บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
BANPU: ASPS มอง Underperform แม้ Q4/67 พลิกกำไร แต่ยังขาดปัจจัยหนุนราคา
P/E -100.00 YIELD 6.91 ราคา 4.34 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: BANPU ผลงาน Q4/67 และมุมมอง ASPS
บล.เอเซียพลัส (ASPS) ยังคงแนะนำ Underperform สำหรับหุ้น BANPU โดยให้ราคาเป้าหมาย 4.30 บาท แม้ผลการดำเนินงานปกติใน Q4/67 จะพลิกกลับมากำไร แต่โดยรวมทั้งปี 2567 ยังคงย่ำแย่กว่าที่คาดการณ์ไว้ และยังขาดปัจจัยที่จะเข้ามาขับเคลื่อนราคาหุ้นในระยะสั้น มีเพียงเงินปันผลที่อาจช่วยปลอบใจนักลงทุนได้บ้าง
ผลประกอบการ Q4/67: ขาดทุนพิเศษฉุดกำไรสุทธิ
BANPU รายงานผลการดำเนินงานสุทธิ Q4/67 ขาดทุนเพิ่มขึ้นเป็น 2.3 พันล้านบาท จาก Q ก่อนหน้าที่ขาดทุน 830 ล้านบาท สาเหตุหลักมาจากค่าใช้จ่ายพิเศษ เช่น ขาดทุนจากการด้อยค่าเงินลงทุนโรงไฟฟ้า Nakoso ญี่ปุ่น 1.6 พันล้านบาท และขาดทุนจาก Hedging 2.1 พันล้านบาท อย่างไรก็ตาม ผลการดำเนินงานปกติ Q4/67 ดีขึ้น พลิกกลับมากำไร 522 ล้านบาท จาก Q ก่อนหน้าที่ขาดทุนปกติ 350 ล้านบาท รับผลบวกจากธุรกิจก๊าซธรรมชาติ แต่ธุรกิจถ่านหินถูกกดดันจากราคา และโรงไฟฟ้ามีการหยุดซ่อมบำรุง
ภาพรวมปี 2567: ขาดทุนปกติและสุทธิ ย่ำแย่กว่าปีก่อน
ผลการดำเนินงานทั้งปี 2567 ของ BANPU เผชิญทั้งขาดทุนปกติและขาดทุนสุทธิ 2.7 พันล้านบาท และ 682 ล้านบาท ตามลำดับ ซึ่งย่ำแย่กว่าปี 2566 ที่มีกำไรปกติและกำไรสุทธิ 5.9 และ 5.4 พันล้านบาท ตามลำดับ ASPS คาดการณ์แนวโน้มผลการดำเนินงานปกติ Q1/68 จะดีขึ้น QoQ จากธุรกิจถ่านหินที่ผลิตได้ดี และการลดต้นทุนการผลิต รวมถึงผลบวกจากราคาก๊าซฯ ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง
ปัจจัยที่ต้องจับตา: ปันผลและการประเมินมูลค่า
BANPU ประกาศจ่ายเงินปันผล 2H67 หุ้นละ 0.12 บาท (1H67 จ่าย 0.18 บาท) คิดเป็น Dividend Yield งวดครึ่งปีที่ 2.8% ASPS ประเมิน EPS ปี 2568F ที่ 0.38 บาท และปี 2569F ที่ 0.49 บาท ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ย IAA Consensus ที่ 0.45 บาท และ 0.52 บาท ตามลำดับ ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญ ได้แก่ ราคาขายถ่านหินและก๊าซธรรมชาติที่ไม่เป็นไปตามสมมติฐาน, การหยุดผลิตที่ไม่เป็นไปตามแผน, ความเสี่ยงของประเทศที่ไปลงทุน, และความเสี่ยงจากการทำ Hedging