บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
CBG กำไร Q4/67 ตามคาด! FSSIA ชี้เป้าราคา 88 บาท มองบวกตลาด CLMV โต
P/E 15.03 YIELD 2.92 ราคา 44.50 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: CBG ผลงาน Q4/67
FSSIA วิเคราะห์ผลประกอบการของ Carabao Group (CBG) ในไตรมาส 4 ปี 2567 โดยมีกำไรสุทธิ 783 ล้านบาท (+5.6% q-q, +21% y-y) เป็นไปตามที่คาดการณ์ แม้ต้นทุนบรรจุภัณฑ์สูงขึ้นและมีโบนัสพิเศษสำหรับพนักงาน แต่รายได้ที่เติบโตแข็งแกร่งช่วยชดเชยต้นทุนทั้งหมด ทำให้กำไรสูงที่สุดในรอบ 14 ไตรมาส FSSIA ยังคงราคาเป้าหมายเดิมที่ 88 บาท
ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโต
FSSIA ระบุว่ารายได้รวมในไตรมาส 4/2567 เติบโต 17% q-q และ 12% y-y ทำสถิติสูงสุดใหม่ โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลักคือ:
1. รายได้จากเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศ (+12% q-q, +36% y-y) เนื่องจากการเพิ่มขึ้นของส่วนแบ่งการตลาด
2. รายได้จากการส่งออกเครื่องดื่มชูกำลัง (+16% q-q, ทรงตัว y-y) จากการเติบโตในกัมพูชาและเมียนมาร์
3. รายได้จากการจัดจำหน่าย ทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 2.25 พันล้านบาท (+23% q-q, +8% y-y) จากการสนับสนุนของกลุ่มเครื่องดื่มแอลกอฮอล์ในช่วงเทศกาล
ความท้าทายและโอกาส
FSSIA ชี้ให้เห็นถึงความท้าทายในระยะสั้น โดยในไตรมาส 1/2568 จะเข้าสู่ช่วงฤดูกาลของตลาด CLMV ในขณะที่ส่วนแบ่งการตลาดเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศต้องได้รับการจับตาอย่างใกล้ชิด เนื่องจากการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ของคู่แข่งในราคา 10 บาท เพื่อแย่งชิงส่วนแบ่งการตลาด นอกจากนี้ ต้นทุนอลูมิเนียมคาดว่าจะสูงขึ้น โดยราคาเฉลี่ยในไตรมาส 1 อยู่ที่ USD2,610/ตัน (+16.5% y-y) และอาจมีการปรับขึ้นภาษีน้ำตาลในเดือนเมษายน ซึ่งอาจกระตุ้นให้ CBG เปิดตัวเครื่องดื่มรสชาติใหม่เพื่อลดผลกระทบ
อย่างไรก็ตาม FSSIA มองเห็นโอกาสจากต้นทุนน้ำตาลที่คาดว่าจะลดลงเริ่มตั้งแต่ไตรมาส 1/2568 เนื่องจากการลดลงของราคาน้ำตาลทั่วโลก และ CBG ได้ล็อคราคาไว้แล้ว นอกจากนี้ บริษัทยังดำเนินการปรับปรุงบรรจุภัณฑ์ รวมถึงการใช้กระป๋องที่บางลง (ลดการใช้อลูมิเนียม) และขวดแก้วที่บางลง
ประมาณการและคำแนะนำ
FSSIA ประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ที่ 3.199 พันล้านบาท และคงราคาเป้าหมายเดิมที่ 88 บาท โดยมี Upside +18.9% จากราคาปิดล่าสุดที่ 74 บาท คำแนะนำคือ "ซื้อ"
วิธีคิดราคาเป้าหมาย: ประเมินจากผลการดำเนินงานที่เติบโตขึ้นจากตลาด CLMV และการบริหารจัดการต้นทุนที่มีประสิทธิภาพ