STECON รับอานิสงส์ลงทุน Data Center หนุนกำไรโตแกร่ง โบรกฯ อัปเกรดคำแนะนำเป็นซื้อ

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัท ซิโน-ไทย เอ็นจีเนียริ่งแอนด์คอนสตรัคชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ STECON กำลังเข้าสู่รอบการเติบโตครั้งใหม่จากกระแสการลงทุนใน Data Center ขนาดใหญ่ (Hyperscale) โดยโบรกเกอร์ FSSIA ได้ปรับเพิ่มคำแนะนำจาก HOLD เป็น BUY พร้อมขยับราคาเป้าหมายปี 2567 ขึ้นไปอยู่ที่ 22.50 บาท โดยมองว่าบริษัทมีความพร้อมสูงทั้งด้านประสบการณ์และฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง

เจาะลึกปัจจัยบวกและการเติบโต

นักวิเคราะห์จาก FSSIA ประเมินว่า STECON จะได้รับประโยชน์โดยตรงจากโครงการ Data Center ใหม่ๆ ในช่วงครึ่งหลังของปี 2569 ซึ่งจะช่วยหนุนรายได้และมูลค่างานในมือ (Backlog) ให้เติบโตอย่างมีนัยสำคัญ โดยมีการปรับเพิ่มประมาณการกำไรหลักปี 2570-2571 ขึ้นอีก 44% และ 40% ตามลำดับ จากการรับรู้รายได้โครงการก่อสร้าง Data Center และรายได้จากเงินปันผลของโครงการที่บริษัทเข้าไปร่วมลงทุน นอกจากนี้ บริษัทยังมีโอกาสรับงานโครงการภาครัฐขนาดใหญ่ เช่น โครงการรถไฟทางคู่สายใต้ มูลค่ากว่า 1.07 แสนล้านบาท ที่คาดว่าจะเริ่มเปิดประมูลในช่วงต้นปี 2570

ข้อสังเกตและสถานะทางการเงิน

ในด้านสถานะทางการเงิน STECON มีความแข็งแกร่งด้วยอัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุน (Net Gearing) เพียง 0.24 เท่า ณ สิ้นไตรมาส 2/2569 สำหรับประเด็นการชะลอการอนุมัติโครงการ Data Center ชั่วคราวของภาครัฐนั้น นักวิเคราะห์มองว่า ไม่ส่งผลกระทบต่อโครงการที่บริษัทกำลังดำเนินการอยู่ เนื่องจากส่วนใหญ่อยู่ในพื้นที่นิคมอุตสาหกรรมและได้รับอนุมัติแล้ว ทั้งนี้ การกำหนดมาตรฐานใหม่ของภาครัฐยังเป็น ผลบวก ต่อผู้รับเหมาในประเทศที่มีศักยภาพสูงในการแข่งขันกับผู้ประกอบการต่างชาติ

สรุปภาพรวมการลงทุน

การปรับราคาเป้าหมายขึ้นสู่ 22.50 บาท อ้างอิงวิธี PBV ที่ 1.5 เท่า สะท้อนถึงความเชื่อมั่นในศักยภาพของ STECON ที่เป็นหนึ่งในผู้รับเหมาไม่กี่รายที่มีความเชี่ยวชาญด้านวิศวกรรมโครงสร้างสำหรับ Data Center โดยคาดการณ์ว่ากำไรหลักปี 2569 จะเติบโตโดดเด่นถึง +47% เมื่อเทียบกับปีก่อน และจะเติบโตต่อเนื่องในปี 2570-2571 ซึ่งเป็นจังหวะที่บริษัทจะเก็บเกี่ยวผลตอบแทนจากการลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานดิจิทัลและโครงการเมกะโปรเจกต์ภาครัฐได้อย่างเต็มที่