EGCO พลิกฟื้นรับข่าวดี โบรกฯ อัปเกรดคำแนะนำเป็น Outperform พร้อมเคาะเป้าหมายใหม่ 145 บาท

ไฮไลท์สำคัญ: การฟื้นตัวของกำไรและโอกาสเติบโตในอนาคต

บริษัท ผลิตไฟฟ้า จำกัด (มหาชน) หรือ EGCO ได้รับการปรับเพิ่มคำแนะนำจาก "Neutral" เป็น "Outperform" โดยโบรกเกอร์ KGI พร้อมปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 145 บาท จากเดิม 125 บาท หลังประเมินว่าผลกระทบเชิงลบในช่วงครึ่งปีแรกของปี 2569 ได้สะท้อนไปในราคาหุ้นเรียบร้อยแล้ว และคาดว่ากำไรจะผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วในไตรมาส 2/2569 ก่อนจะเริ่มฟื้นตัวตั้งแต่ไตรมาส 3/2569 เป็นต้นไป

รายละเอียดการวิเคราะห์: ปัจจัยหนุนและกลยุทธ์การเติบโต

KGI ระบุว่าการฟื้นตัวของกำไรในไตรมาส 3/2569 จะได้รับแรงหนุนจากฤดูกาลของโรงไฟฟ้าพลังน้ำในลาวและสหรัฐฯ รวมถึงการลดค่าใช้จ่ายในการซ่อมบำรุง นอกจากนี้ยังมีกำไรพิเศษกว่า 1 พันล้านบาทจากการขายสินทรัพย์ BPU และ KLU โดยบริษัทมีงบลงทุนกว่า 3 หมื่นล้านบาท และสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่งด้วยอัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (D/E) เพียง 1.2 เท่า ซึ่งต่ำกว่าเป้าหมายที่ 1.5 เท่า ทำให้มีศักยภาพในการกู้ยืมเพิ่มได้อีกราว 1.8 แสนล้านบาท เพื่อรองรับการลงทุนในโครงการใหม่ๆ เช่น PDP2026, Direct PPA และศูนย์ข้อมูล (Data Center) ซึ่งถือเป็นโอกาสเติบโตที่ตลาดยังไม่ได้รวมไว้ในราคาหุ้น

ข้อสังเกต: ความเสี่ยงและการบริหารจัดการ

แม้จะมีแนวโน้มเชิงบวก แต่ KGI ได้ปรับลดประมาณการกำไรหลักปี 2569 ลง 26% เหลือ 2.9 พันล้านบาท เนื่องจากผลการดำเนินงานที่อ่อนแอของ Paju ES จากส่วนแบ่งการตลาดที่ลดลง และ Yunlin ที่มีต้นทุนการปรับโครงสร้างและกระแสลมต่ำ อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไรจะกลับมาเติบโตอย่างแข็งแกร่งถึง 41% ในปี 2567 สู่ระดับ 4.2 พันล้านบาท จากการดำเนินงานที่ดีขึ้นของ QPL และ Yunlin รวมถึงความเสี่ยงที่ต้องติดตามคือการซ่อมบำรุงนอกแผน ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน และอัตราดอกเบี้ย

ส่วนสรุป: มุมมองการลงทุน

ในภาพรวม EGCO ถือเป็นหุ้นที่น่าสนใจด้วยมูลค่าที่ยังไม่แพงและมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend Yield) ประมาณ 5% ซึ่งช่วยจำกัดความเสี่ยงขาลง (Downside Support) การปรับเพิ่มราคาเป้าหมายสะท้อนถึงความเชื่อมั่นในโมเมนตัมกำไรที่จะปรับตัวดีขึ้น และโอกาสในการเติบโตในระยะกลางจากโครงการใหม่ๆ ที่จะเข้ามาเสริมพอร์ตในอนาคต ทำให้หุ้นตัวนี้เป็นตัวเลือกที่น่าจับตาในกลุ่มโรงไฟฟ้า