CRC ปรับฐานธุรกิจสู่การเติบโตที่มีคุณภาพ พร้อมเคาะราคาเป้าหมาย 36.26 บาท

กลยุทธ์การเติบโตและเป้าหมายการลงทุน

บริษัท เซ็นทรัล รีเทล คอร์ปอเรชั่น จำกัด (มหาชน) หรือ CRC เดินหน้าปรับฐานธุรกิจสู่การเติบโตที่มีคุณภาพ โดยตั้งเป้ารายได้ปี 2569 เติบโต 2-3% พร้อมมุ่งเน้นการบริหารจัดการอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ให้ขยายตัวต่อเนื่องราว 60-70 bps จากการปรับ Product Mix และเพิ่มสัดส่วนสินค้า Private Brand โบรกเกอร์ LHS แนะนำ “ซื้อ” โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 36.26 บาท ด้วยวิธีประเมินมูลค่า P/E Multiple ที่ 20.4 เท่า ซึ่งสะท้อนการ Re-rating รับการเติบโตของกำไรปกติที่คาดว่าจะฟื้นตัวโดดเด่น

วิเคราะห์ผลประกอบการและสถานะทางการเงิน

สำหรับผลประกอบการปี 2569 คาดการณ์กำไรปกติอยู่ที่ 9.9 พันล้านบาท เติบโต +30% YoY จากภาระหนี้สินที่ลดลงหลังการขายกิจการ Rinascente และการควบคุมค่าใช้จ่าย SG&A ได้อย่างมีประสิทธิภาพ โดยในไตรมาส 2/2569 บริษัทมีกำไรหลัก 2,114 ล้านบาท เติบโต +124% YoY แม้ในไตรมาส 4/2569 จะเริ่มรับรู้ผลขาดทุนจากการรวมงบดีล MaxValu ประมาณ 50-60 ล้านบาท แต่บริษัทตั้งเป้าพลิกให้ EBIT เป็นบวกได้ภายในปี 2570 ทั้งนี้ บริษัทได้ปรับลดงบลงทุน (Capex) ปี 2569 ลงเหลือ 1.2-1.4 หมื่นล้านบาท เพื่อชะลอการขยายสาขา GO Wholesale และเน้นปรับปรุงสาขาเดิมให้ถึงจุดคุ้มทุนเร็วขึ้น

ข้อสังเกตและปัจจัยที่น่าจับตา

การเข้าซื้อกิจการ MaxValu เป็นบวกเชิงกลยุทธ์ที่จะช่วยเสริมสินค้ากลุ่ม Ready-to-Eat และสร้าง Synergy ด้านโลจิสติกส์ในระยะยาว อย่างไรก็ตาม ปัจจัยที่ต้องระวังคือ กำลังซื้อที่เปราะบางจากภาวะหนี้ครัวเรือนไทยที่สูงถึง 86% ของ GDP รวมถึงความไม่แน่นอนจากภูมิรัฐศาสตร์และภาวะเงินเฟ้อโลกที่อาจกระทบต่อต้นทุนสินค้า นอกจากนี้ ในครึ่งปีหลังคาดว่ามาร์จิ้นจะไม่เติบโตสูงเท่าไตรมาส 2 เนื่องจากไม่มีปัจจัยบวกพิเศษจากสต็อกเหล็กเก่าและมหกรรมฟุตบอลโลกเหมือนช่วงที่ผ่านมา

สรุปภาพรวมการลงทุน

แม้ราคาหุ้นจะมีการปรับตัวสะท้อนแนวโน้มผลประกอบการไปบ้างแล้ว แต่ในระยะถัดไป CRC ยังมีความแข็งแกร่งจากดีล M&A ใหม่และการกลับมาเร่งขยายสาขาในปี 2570 โดยเฉพาะโครงการขนาดใหญ่ เช่น "The Central" พหลโยธิน และศูนย์การค้า GO! ในเวียดนาม ซึ่งจะเป็นแรงหนุนสำคัญให้กำไรเติบโตสู่ระดับ 1 หมื่นล้านบาทได้ตามเป้าหมาย การปรับโครงสร้างธุรกิจเพื่อมุ่งเน้นกำไรที่มีคุณภาพถือเป็นปัจจัยบวกสำคัญ ที่ทำให้นักลงทุนสามารถมั่นใจในศักยภาพการเติบโตของบริษัทในระยะยาวได้