จับตา BA รับอานิสงส์ High Season หนุนผลงานฟื้นตัวต่อเนื่อง

ไฮไลท์สำคัญ

โบรกเกอร์ Pi แนะนำ "ซื้อ" หุ้นบริษัท การบินกรุงเทพ จำกัด (มหาชน) หรือ BA โดยประเมินราคาเป้าหมายที่ 22.4 บาท อ้างอิงวิธีประเมินมูลค่าที่ 15 เท่าของกำไรต่อหุ้นปี 2569 (15X PER’26E) โดยมองว่าบริษัทกำลังเข้าสู่ช่วง High Season ของการท่องเที่ยวเกาะสมุย ซึ่งจะช่วยผลักดันให้ผลประกอบการฟื้นตัวอย่างโดดเด่นจากไตรมาส 2 ที่ผ่านมา

เจาะลึกสถานะการดำเนินงาน

ภาพรวมการดำเนินงานในช่วงไตรมาส 3/2569 มีทิศทางเป็นบวกชัดเจนจากจำนวนผู้โดยสารที่เพิ่มขึ้นทั้งเมื่อเทียบกับปีก่อนและไตรมาสก่อนหน้า โดยในเดือนสิงหาคมมีจำนวนผู้โดยสารเฉลี่ยต่อวันอยู่ที่ 10,856 คน เพิ่มขึ้น 4%YoY สอดคล้องกับยอดจองล่วงหน้าในเดือนกันยายนที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นกว่า 12%YoY ทั้งนี้ บริษัทได้ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ใหม่มาอยู่ที่ 3,142 ล้านบาท โดยยังคงเป้าหมายจำนวนผู้โดยสารทั้งปีไว้ที่ 4.3 ล้านคน และเน้นบริหารจัดการต้นทุนด้วยการปรับสัดส่วนการใช้เครื่องบินใบพัดต่อเครื่องบินไอพ่นเพิ่มขึ้นเป็น 44:56 เพื่อรับมือกับราคาน้ำมันที่ผันผวน

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องติดตาม

แม้ภาพรวมการจองตั๋วล่วงหน้าในระยะยาว (ก.ย.-ธ.ค.) จะลดลง 1%YoY แต่เป็นผลจากพฤติกรรมผู้บริโภคที่เปลี่ยนมาจองและบินเร็วขึ้น (Last-minute booking) มากกว่าความต้องการที่ลดลงจริง สำหรับแผนการขยายฝูงบิน บริษัทเตรียมรับเครื่องบินใหม่รุ่น ATR72-600 จำนวน 10 ลำ โดยจะเริ่มทยอยเข้ามาตั้งแต่ไตรมาส 4/2569 เป็นต้นไป นอกจากนี้ บริษัทยังได้ทำสัญญาประกันความเสี่ยงราคาน้ำมันล่วงหน้าสำหรับช่วงครึ่งหลังของปี 2569 แล้วประมาณ 30% ที่ระดับราคา 80 เหรียญฯ ต่อบาร์เรล เพื่อช่วยควบคุมต้นทุนให้มีประสิทธิภาพ

สรุปภาพรวมการลงทุน

ในส่วนของฐานะทางการเงินและผลประกอบการรายไตรมาสที่ผ่านมา แม้ไตรมาส 2/2569 จะได้รับผลกระทบจากค่าใช้จ่ายด้าน IT และค่าธรรมเนียมการจองตั๋ว แต่ด้วยความแข็งแกร่งของเส้นทางบินหลักที่เกาะสมุยและการบริหารจัดการฝูงบินที่มีประสิทธิภาพ ทำให้แนวโน้มในครึ่งปีหลังมีทิศทางฟื้นตัวได้ดี นักลงทุนสามารถเข้าสะสมหุ้น BA ได้เพื่อรับโอกาสเติบโตจากช่วงฤดูกาลท่องเที่ยวที่กำลังมาถึง โดยมี Upside จากราคาปัจจุบันประมาณ 17%