SAWAD โชว์ฟอร์มแกร่งสินเชื่อฟื้นตัวหนุนกำไรครึ่งปีหลังโตเด่น

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) คงคำแนะนำ “ซื้อ” หุ้น SAWAD โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2567 ที่ 31.00 บาท อิงจาก Sustainable ROE ที่ 12% พร้อมคาดการณ์อัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (Dividend Yield) ที่ระดับ 3.3% โดยมองว่าบริษัทเป็นหุ้นไฟแนนซ์ขนาดใหญ่ที่มีพัฒนาการเชิงบวกจากการบริหารจัดการคุณภาพสินทรัพย์และศักยภาพของ SCAP ที่ชัดเจนขึ้น

วิเคราะห์ผลประกอบการ

SAWAD รายงานกำไรสุทธิในไตรมาส 2/2569 อยู่ที่ 1,401 ล้านบาท เติบโต 10.3% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) และโต 4.4% จากไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) แม้กำไรจากการดำเนินงานก่อนการตั้งสำรอง (PPOP) จะทรงตัวจากแรงกดดันด้านรายได้ดอกเบี้ยที่ลดลง 1.7% QoQ เนื่องจากการปรับสมมติฐานการจัดเก็บหนี้เสีย แต่ได้รับผลบวกจากการขยายตัวของสินเชื่อรวม 0.8% QoQ โดยเฉพาะสินเชื่อเช่าซื้อรถจักรยานยนต์และสินเชื่อ Locked Phone ของ SCAP ที่เติบโตได้ดี นอกจากนี้ยังสามารถควบคุมค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานได้ดีขึ้น 4.8% QoQ และลดการตั้งสำรองลง 7.2% QoQ ส่งผลให้ภาพรวมกำไรยังคงแข็งแกร่ง

ข้อสังเกตและปัจจัยบวก

นักวิเคราะห์มองว่าคุณภาพสินทรัพย์ของ SAWAD มีทิศทางที่ดีขึ้น โดย NPL Ratio ทรงตัวอยู่ที่ 3.9% ใกล้เคียงกับไตรมาส 1/2569 สำหรับแนวโน้มในครึ่งปีหลัง (2H26) คาดว่าจะเห็นการเติบโตทั้ง YoY และ HoH หนุนจาก 1) การขยายตัวของสินเชื่อจำนำทะเบียนรถและสินเชื่อเช่าซื้อของ SCAP 2) การตั้งสำรองที่มีแนวโน้มลดลงเนื่องจากสินเชื่อใหม่มีคุณภาพการชำระหนี้สูงขึ้น และ 3) อานิสงส์จากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐที่จะส่งผลเต็มไตรมาส รวมถึง NIM ที่คาดว่าจะปรับตัวดีขึ้นจาก Asset Yield ที่ฟื้นตัวและต้นทุนทางการเงินที่ลดลง

ส่วนสรุป

ภาพรวมปี 2569 คาดว่า SAWAD จะมีกำไรสุทธิอยู่ที่ 5,458 ล้านบาท เติบโต 9.2% YoY และคาดว่าจะเติบโตต่อเนื่องอีก 6.5% ในปี 2570 โดยราคาหุ้นปัจจุบันยังมี Upside สูงถึง 25.5% จากราคาเป้าหมายที่ 31 บาท ถือเป็นโอกาสการลงทุนที่น่าสนใจสำหรับหุ้นกลุ่มไฟแนนซ์ที่มีการบริหารจัดการที่มีประสิทธิภาพและมีแนวโน้มการเติบโตของสินเชื่อที่ชัดเจนในระยะถัดไป