STP กำไรสุทธิ Q2/2569 ลดลงเล็กน้อย รับแรงกดดันต้นทุนวัตถุดิบสูง

รายได้โต 10.3% YoY แต่ GPM หดตัว ชี้ต้นทุนวัตถุดิบพุ่งกระทบราคาขาย

บริษัท สหไทยการพิมพ์และบรรจุภัณฑ์ จำกัด (มหาชน) หรือ STP รายงานผลประกอบการไตรมาส 2 ปี 2569 มีกำไรสุทธิ 45.9 ล้านบาท ลดลง 0.9 ล้านบาท หรือ 1.8% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน แม้รายได้จากการขายและบริการจะเติบโต 10.3% เป็น 224.8 ล้านบาท โดยมีปัจจัยหลักมาจากยอดส่งมอบสินค้าให้ลูกค้าเพิ่มขึ้น และกำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้นจากเครื่องจักรใหม่ แต่ถูกหักล้างด้วยอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลง 4.4% เนื่องจากต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นยังไม่สามารถปรับราคาขายให้ครอบคลุมได้ทั้งหมด

Highlight สำคัญ

• รายได้เติบโตต่อเนื่อง: รายได้จากการขายและบริการในไตรมาส 2/2569 อยู่ที่ 224.8 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 7.6% QoQ และ 10.3% YoY โดยมีปัจจัยหนุนจากยอดส่งมอบสินค้าให้ลูกค้าที่เพิ่มขึ้น และกำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้นจากเครื่องจักรใหม่
• GPM ถูกกดดันจากต้นทุนวัตถุดิบ: อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ลดลง 4.4% YoY และ 2.7% QoQ เนื่องจากต้นทุนวัตถุดิบสูงขึ้น แต่ราคาขายยังปรับขึ้นไม่ทัน
• กำไรสุทธิลดลงเล็กน้อย: กำไรสุทธิไตรมาส 2/2569 อยู่ที่ 45.9 ล้านบาท ลดลง 1.8% YoY และ 4.2% QoQ
• รายได้อื่นหนุน: มีรายได้อื่นเพิ่มขึ้น 3.5 ล้านบาท YoY ส่วนใหญ่จากสิทธิประโยชน์ทางภาษี BOI และรายได้จากการขายเศษวัสดุ
• ค่าใช้จ่ายบริหารเพิ่มขึ้น: ค่าใช้จ่ายในการบริหารเพิ่มขึ้น 18.2% QoQ จากการตั้งค่าเผื่อด้อยค่าทรัพย์สินยานพาหนะ และค่าใช้จ่ายพนักงาน

ภาพรวมผลประกอบการ

สำหรับไตรมาส 2 ปี 2569 บริษัท สหไทยการพิมพ์และบรรจุภัณฑ์ จำกัด (มหาชน) มีรายได้จากการขายและบริการ 224.8 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 7.6% เมื่อเทียบกับไตรมาส 1 ปี 2569 และเพิ่มขึ้น 10.3% เมื่อเทียบกับไตรมาส 2 ปี 2568 อย่างไรก็ตาม กำไรขั้นต้นลดลง 2.7% QoQ และ 4.4% YoY เนื่องจากต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น ส่งผลให้กำไรสุทธิสำหรับงวดลดลง 4.2% QoQ มาอยู่ที่ 45.9 ล้านบาท และลดลง 1.8% YoY

สำหรับผลประกอบการ 6 เดือนแรกของปี 2569 บริษัทมีกำไรสุทธิเพิ่มขึ้น 6.1% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยมีสาเหตุหลักมาจากการเพิ่มขึ้นของรายได้จากการขายสินค้าและบริการ 8.7% และรายได้อื่นที่เพิ่มขึ้น 26.8% ซึ่งส่วนใหญ่มาจากสิทธิประโยชน์ทางภาษี BOI

โอกาส

• การเพิ่มกำลังการผลิต: การลงทุนในเครื่องจักรใหม่ช่วยเพิ่มกำลังการผลิต ซึ่งอาจนำไปสู่การเพิ่มปริมาณการส่งมอบสินค้าและเพิ่มรายได้ในอนาคต
• สิทธิประโยชน์ทางภาษี: โครงการปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิตเพื่อการใช้พลังงานทดแทนจาก BOI ช่วยเพิ่มรายได้อื่นและลดภาระภาษี
• การเติบโตของตลาดอาหารสัตว์เลี้ยง: การที่ลูกค้ากลุ่มหลัก 85% เป็นกลุ่มธุรกิจผลิตอาหารสัตว์เลี้ยง ซึ่งเป็นตลาดที่มีแนวโน้มเติบโตต่อเนื่อง จะเป็นปัจจัยหนุนรายได้ในระยะยาว

ความเสี่ยง

• ความผันผวนของราคาวัตถุดิบ: ความไม่แน่นอนของราคาวัตถุดิบที่ใช้ในการผลิตเป็นความเสี่ยงหลักที่ส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรขั้นต้น
• ความสามารถในการปรับราคาขาย: หากไม่สามารถปรับขึ้นราคาขายให้สอดคล้องกับต้นทุนที่เพิ่มขึ้นได้ จะส่งผลกระทบต่อความสามารถในการทำกำไร
• ค่าใช้จ่ายในการบริหารที่เพิ่มขึ้น: การตั้งสำรองค่าใช้จ่ายบางรายการ เช่น ค่าเผื่อด้อยค่าทรัพย์สินยานพาหนะ อาจส่งผลกระทบต่อกำไรในระยะสั้น

สิ่งที่ต้องจับตาเป็นพิเศษ

• แนวโน้มราคาวัตถุดิบ: การเปลี่ยนแปลงของราคาวัตถุดิบกระดาษและวัสดุที่เกี่ยวข้อง
• กลยุทธ์การปรับราคาขาย: ความสามารถของบริษัทในการเจรจาปรับขึ้นราคาขายกับลูกค้าเพื่อสะท้อนต้นทุนที่เพิ่มขึ้น
• ประสิทธิภาพการผลิตจากเครื่องจักรใหม่: การใช้ประโยชน์จากกำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้นเพื่อเพิ่มปริมาณการขายและลดต้นทุนต่อหน่วย
• การบริหารจัดการค่าใช้จ่าย: การควบคุมค่าใช้จ่ายในการบริหารให้มีประสิทธิภาพ

รายละเอียดเชิงลึก (กลุ่ม: สินค้าอุตสาหกรรม)

• Utilization: เอกสารไม่ได้ระบุตัวเลข Utilization โดยตรง แต่ระบุว่ากำลังการผลิตเพิ่มขึ้นจากเครื่องจักรใหม่ ซึ่งบ่งชี้ถึงการลงทุนเพื่อเพิ่มศักยภาพการผลิต
• Order Book: เอกสารไม่ได้ระบุข้อมูล Order Book โดยตรง แต่ระบุว่า "ยอดส่งมอบสินค้าให้ลูกค้าเพิ่มขึ้น" ซึ่งอาจสะท้อนถึงคำสั่งซื้อที่เข้ามาอย่างต่อเนื่อง
• ราคาวัตถุดิบ: เป็นปัจจัยสำคัญที่ส่งผลกระทบต่อ GPM โดยตรงตามที่ระบุในเอกสาร
• GPM: มีแนวโน้มลดลงจากผลกระทบราคาวัตถุดิบที่สูงขึ้น
• ส่งออก: เอกสารไม่ได้ระบุสัดส่วนการส่งออก หรือการเปลี่ยนแปลงของตลาดส่งออก
• ค่าเงิน: มีการกล่าวถึง "กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนลดลง" ซึ่งส่งผลกระทบต่อรายได้อื่นเล็กน้อย แต่ไม่ได้เป็นปัจจัยหลัก
• สินค้าคงคลัง: สินค้าคงเหลือเพิ่มขึ้น 101.3 ล้านบาท หรือเพิ่มขึ้น 28.0 ล้านบาท ซึ่งเป็นส่วนหนึ่งของการเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์หมุนเวียน

ฐานะการเงินและกระแสเงินสด

ณ วันที่ 30 มิถุนายน 2569 บริษัทมีสินทรัพย์รวมเพิ่มขึ้น 8.1% จากสิ้นปี 2568 โดยมีสินทรัพย์หมุนเวียนเพิ่มขึ้น 19.9% จากลูกหนี้การค้า สินค้าคงเหลือ เงินฝากธนาคาร และเงินลงทุนระยะสั้นที่เพิ่มขึ้น ขณะที่สินทรัพย์ไม่หมุนเวียนลดลง 2.6% จากอาคารและอุปกรณ์ที่ลดลงสุทธิ หนี้สินรวมเพิ่มขึ้น 17.0% จากเจ้าหนี้การค้าและเจ้าหนี้หมุนเวียนอื่น ส่วนของผู้ถือหุ้นเพิ่มขึ้น 6.4% จากกำไรสุทธิ 6 เดือนแรกของปี 2569 หักเงินปันผลจ่าย บริษัทมีกระแสเงินสดสุทธิจากการดำเนินงาน 96.3 ล้านบาท ใช้ไปในกิจกรรมการลงทุน 31.8 ล้านบาท (ส่วนใหญ่ซื้อเครื่องจักรและอุปกรณ์, ลงทุนในตราสารหนี้) และใช้ไปในกิจกรรมจัดหาเงิน 46.7 ล้านบาท (ส่วนใหญ่จ่ายเงินปันผล)

สรุปท้าย

หัวใจสำคัญของผลประกอบการ STP ในไตรมาส 2 ปี 2569 คือการเติบโตของรายได้ที่แข็งแกร่งจากการส่งมอบสินค้าที่เพิ่มขึ้นและกำลังการผลิตที่ขยายตัว แต่ถูกบั่นทอนด้วยแรงกดดันจากต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้น ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลงและกำไรสุทธิปรับตัวลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับปีก่อน แม้จะมีโอกาสจากการลงทุนในเครื่องจักรใหม่และสิทธิประโยชน์ทางภาษี แต่ความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาวัตถุดิบและความสามารถในการปรับราคาขายยังคงเป็นปัจจัยที่นักลงทุนต้องจับตาอย่างใกล้ชิดในไตรมาสถัดไป