CKP ฟื้นตัวรับฤดูกาล ลุ้นงบไตรมาส 3 โดดเด่น

ไฮไลท์สำคัญ

บล.เอเซียพลัส (ASPS) วิเคราะห์ผลประกอบการ CKP โดยระบุว่ากำไรปกติในไตรมาส 2/2569 เริ่มเห็นสัญญาณฟื้นตัวตามฤดูกาล แม้กำไรสุทธิจะได้รับแรงกดดันจากรายการพิเศษ แต่กำไรจากการดำเนินงานปกติปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ พร้อมแนะนำให้หาจังหวะเข้าซื้อสะสมเพื่อรับโอกาสเติบโตในไตรมาส 3/2569 ที่คาดว่าจะเข้าสู่ช่วงพีคของปี

เจาะลึกผลประกอบการและปัจจัยขับเคลื่อน

ในไตรมาส 2/2569 CKP รายงานกำไรสุทธิ 98.9 ล้านบาท ลดลง 45.0% QoQ เนื่องจากมีผลขาดทุนจากรายการพิเศษ 111.8 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม กำไรจากการดำเนินงานปกติปรับตัวเพิ่มขึ้นถึง 81.7% QoQ มาอยู่ที่ 210.7 ล้านบาท โดยได้รับแรงหนุนหลักจากส่วนแบ่งกำไรโรงไฟฟ้า XPCL ที่ผลิตไฟฟ้าได้เพิ่มขึ้น 10.5% QoQ หลังผ่านพ้นช่วง Low Season รวมถึงโรงไฟฟ้า BIC ที่มีปริมาณขายไฟฟื้นตัว 28.0% QoQ จากการลดระยะเวลาหยุดซ่อมบำรุง ทั้งนี้ ในช่วงครึ่งปีแรก (1H69) บริษัทมีกำไรปกติรวม 326.6 ล้านบาท คิดเป็น 20.7% ของประมาณการกำไรทั้งปีที่ 1.6 พันล้านบาท

ข้อสังเกตและมุมมองการลงทุน

ฝ่ายวิจัยบล.เอเซียพลัส ประเมินมูลค่าพื้นฐาน ณ สิ้นปี 2569 ไว้ที่ 2.90 บาทต่อหุ้น โดยราคาปัจจุบันยังมี Upside ให้เข้าลงทุนได้กว่า 13% สำหรับแนวโน้มในไตรมาส 3/2569 คาดว่ากำไรจะเติบโตโดดเด่นแบบ QoQ เนื่องจากเข้าสู่ฤดูฝนซึ่งเป็นช่วงที่โรงไฟฟ้าพลังน้ำผลิตไฟฟ้าได้สูงสุด อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรติดตามความเสี่ยงเรื่องต้นทุนก๊าซธรรมชาติที่เพิ่มขึ้น และความผันผวนของปริมาณน้ำในแต่ละปี ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญต่อการผลิตไฟฟ้าของบริษัท

สรุปคำแนะนำ

บล.เอเซียพลัส คงประมาณการกำไรปกติปี 2569 ไว้ที่ 1.6 พันล้านบาท โดยมองว่า CKP มีความแข็งแกร่งด้าน ESG ในระดับ AAA ซึ่งช่วยสร้างความเชื่อมั่นให้กับนักลงทุนได้เป็นอย่างดี สำหรับกลยุทธ์การลงทุน แนะนำให้หาจังหวะเข้าซื้อสะสมเพื่อรอรับการเติบโตของผลประกอบการในไตรมาส 3/2569 ที่คาดว่าจะทำระดับสูงสุดรายไตรมาสของปี โดยมีแนวรับอยู่ที่ 2.50 – 2.54 บาท และแนวต้านที่ 2.66 – 2.80 บาท