โบรกเกอร์ BLS หั่นเป้ากำไร BAM เตือนธุรกิจบริหารหนี้ยังอ่วมจากเศรษฐกิจฟื้นตัวช้า

ภาพรวมสถานการณ์และมุมมองการลงทุน

บริษัทหลักทรัพย์ บัวหลวง (BLS) ออกบทวิเคราะห์ปรับมุมมองต่อหุ้น BAM โดยคงคำแนะนำ SELL และคงราคาเป้าหมายที่ 6.50 บาท เนื่องจากแนวโน้มธุรกิจบริหารหนี้ที่มีหลักประกันยังคงเผชิญความท้าทายอย่างหนัก จากภาวะเศรษฐกิจไทยที่ฟื้นตัวช้ากว่าคาด ประกอบกับธนาคารพาณิชย์ยังคงเข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อใหม่ โดยเฉพาะอสังหาริมทรัพย์ที่มีมูลค่าต่ำกว่า 3 ล้านบาท ซึ่งส่งผลกระทบโดยตรงต่อความสามารถในการปรับโครงสร้างหนี้ของลูกค้า

วิเคราะห์ผลประกอบการไตรมาส 2/69

BLS คาดการณ์กำไรสุทธิไตรมาส 2/69 ของ BAM อยู่ที่ 258 ล้านบาท ซึ่ง ต่ำกว่าประมาณการเดิมถึง 20% และลดลงถึง 80% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) เนื่องจากขาดรายการขายสินทรัพย์รอการขาย (NPA) รายใหญ่ อย่างไรก็ตาม กำไรมีการปรับตัวเพิ่มขึ้น 19% จากไตรมาสก่อน (QoQ) ตามปัจจัยฤดูกาลในการจัดเก็บเงินสด ทั้งนี้ หาก BAM ไม่สามารถปิดดีลการขายสินทรัพย์ขนาดกลางถึงใหญ่ได้ในช่วงครึ่งปีหลัง อาจมีความเสี่ยงที่กำไรทั้งปี 2569 จะต่ำกว่าประมาณการเดิมของตลาดและโบรกเกอร์ราว 10-20%

ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยงที่ต้องจับตา

นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่า ความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจทั้งในและต่างประเทศ ทำให้ลูกค้าชะลอการตัดสินใจชำระหนี้และซื้อสินทรัพย์รอการขายอย่างต่อเนื่อง นอกจากนี้ การที่ลูกค้าไม่สามารถขอสินเชื่อใหม่จากธนาคารได้ ทำให้การปรับโครงสร้างหนี้ทำได้ยากขึ้น อย่างไรก็ตาม บริษัทยังคงพยายามเพิ่มประสิทธิภาพผ่านโครงการ "TDR Factory and Financial Advisory Center" เพื่อเสนอเงื่อนไขการชำระหนี้ที่ยืดหยุ่นขึ้น รวมถึงการออกแคมเปญร่วมกับพันธมิตรเพื่อเร่งระบายสินทรัพย์รอการขายในช่วงครึ่งปีหลัง

สรุปภาพรวมการดำเนินงาน

แม้คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิในไตรมาส 3/69 จะมีแนวโน้มฟื้นตัวขึ้นที่ 353 ล้านบาท (+92% YoY และ +37% QoQ) จากการจัดเก็บเงินสดที่เพิ่มขึ้น แต่ในภาพรวมปี 2569 ยังคงมีความเสี่ยงสูงจากปัจจัยภายนอกที่ควบคุมไม่ได้ โดย BLS ประเมินว่าการเติบโตของสินเชื่อและกำไรยังคงอยู่ในระดับจำกัด นักลงทุนควรระมัดระวังความเสี่ยงจากภาวะเศรษฐกิจที่อาจกดดันผลประกอบการของบริษัทให้ต่ำกว่าเป้าหมายที่วางไว้