การบินไทยลุ้นฟื้นตัวครึ่งปีหลังหลังผ่านช่วงกดดันจากต้นทุนน้ำมัน

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์ FSSIA ได้ออกบทวิเคราะห์หุ้น THAI โดยคงคำแนะนำ HOLD ที่ราคาเป้าหมาย 6.10 บาท แม้คาดการณ์กำไรสุทธิไตรมาส 2/2569 จะอยู่ที่ 342 ล้านบาท ลดลง 97% ทั้งจากไตรมาสก่อนและปีก่อน เนื่องจากได้รับผลกระทบจากต้นทุนน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นและการดำเนินงานที่อ่อนตัวลง แต่ยังได้รับแรงหนุนจากการบันทึกรายการภาษีคืน (Tax Reversal) ประมาณ 1.1 พันล้านบาทเข้ามาช่วยพยุงผลประกอบการ

วิเคราะห์สถานการณ์และแนวโน้มการเติบโต

ในไตรมาส 2/2569 บริษัทเผชิญกับ ต้นทุนน้ำมันอากาศยานที่เพิ่มขึ้นถึง 69% จากไตรมาสก่อน ประกอบกับปริมาณการจราจรที่อ่อนตัวลง อย่างไรก็ตาม คาดว่ากลยุทธ์ของบริษัทจะเปลี่ยนจากการเน้นรักษาอัตรากำไร (Yield Protection) มาเป็นการเร่งฟื้นตัวของปริมาณผู้โดยสาร (Traffic Recovery) ในช่วงครึ่งปีหลัง (2H26) โดยคาดว่าต้นทุนน้ำมันจะเริ่มปรับตัวลดลง ซึ่งจะช่วยสนับสนุนการขยายตัวของอัตรากำไรจากการดำเนินงาน และผลักดันให้กำไรหลักฟื้นตัวต่อเนื่องในไตรมาส 3 และ 4 ของปีนี้

ข้อสังเกตด้านการลงทุน

นักวิเคราะห์มองว่าการเติบโตในปี 2570 ยังคงมีความแข็งแกร่ง โดยคาดการณ์กำไรจะฟื้นตัวขึ้น 37% จากแผนการขยายฝูงบินเพิ่มอีก 22 ลำ ซึ่งจะช่วยเพิ่มขีดความสามารถในการรองรับผู้โดยสาร (ASK) อย่างมีนัยสำคัญ ทั้งนี้ ประเด็นที่ต้องจับตาคือการปลดล็อกหุ้นที่ถูกจำกัดการขาย (Restricted Shares) จำนวน 1.98 หมื่นล้านหุ้น ตั้งแต่วันที่ 4 สิงหาคม 2569 ซึ่งอาจสร้างแรงกดดันต่อราคาหุ้นในระยะสั้น แต่หากราคาหุ้นปรับตัวลดลงจากเหตุการณ์นี้ จะถือเป็นโอกาสในการเข้าลงทุนเนื่องจากปัจจัยพื้นฐานของบริษัทยังคงไม่เปลี่ยนแปลง

สรุปภาพรวม

แม้ผลประกอบการไตรมาส 2/2569 จะดูอ่อนแอจากปัจจัยด้านต้นทุน แต่แนวโน้มในครึ่งปีหลังมีทิศทางที่ดีขึ้นจากการบริหารจัดการต้นทุนน้ำมันและแผนการขยายธุรกิจที่ชัดเจน โดย FSSIA คงราคาเป้าหมายไว้ที่ 6.10 บาท สำหรับนักลงทุนที่สนใจหุ้น THAI ควรติดตามความเคลื่อนไหวของราคาหลังการปลดล็อกหุ้น เพื่อประเมินจังหวะการเข้าสะสมที่เหมาะสมตามปัจจัยพื้นฐานที่คาดว่าจะเติบโตได้ดีในปี 2570