BBL เผยกำไรปี 2569 ชะลอตัวจาก NIM กดดัน แต่ฐานทุนแกร่งพร้อมจ่ายปันผลต่อเนื่อง
ภาพรวมผลประกอบการและคำแนะนำการลงทุน
โบรกเกอร์ PI ออกบทวิเคราะห์ธนาคารกรุงเทพ (BBL) โดยคงคำแนะนำ “ถือ” พร้อมประเมินราคาเป้าหมายที่ 213 บาท ด้วยวิธี GGM (ROE 7%, Terminal growth 2%) อิงกับ 0.7x PBV’26E โดยมีมุมมองเป็นกลางต่อทิศทางธุรกิจ แม้ธนาคารจะได้รับอานิสงส์จากวัฏจักรการลงทุนในประเทศและกระแสเงินไหลเข้าสู่ภูมิภาคอาเซียน (ASEAN) ที่ช่วยหนุนการขยายตัวของสินเชื่อและธุรกิจบริหารความมั่งคั่ง แต่ในระยะสั้นผลการดำเนินงานยังถูกกดดันจากส่วนต่างรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NIM) ที่อ่อนแอ
วิเคราะห์แนวโน้มกำไรและปัจจัยกดดัน
สำหรับภาพรวมปี 2569 คาดการณ์กำไรสุทธิจะ ปรับลดลง 11% YoY จากแรงกดดันของ NIM ที่ลดลง โดยคาดว่ากำไรในครึ่งปีหลัง (2H26) จะทรงตัวเมื่อเทียบกับครึ่งปีแรก (HoH) แต่ยังคงปรับลดลงเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) ทั้งนี้ แม้กำไรจะชะลอตัว แต่ธนาคารยังคงมีความสามารถในการจ่ายเงินปันผลที่ 10 บาทต่อหุ้นเท่าเดิม เนื่องจากมีฐานเงินกองทุนที่แข็งแกร่ง โดยคาดว่ากำไรจะเริ่มกลับมาเติบโตได้ 4% ในปี 2570 จากสินเชื่อและรายได้ค่าธรรมเนียมที่ขยายตัว รวมถึง NIM ที่มีเสถียรภาพมากขึ้น
ข้อสังเกตและสถานะทางการเงิน
ธนาคารยังคงเป้าหมายการเงินปี 2569 โดยคาดสินเชื่อขยายตัว 2-3% และ NIM อยู่ที่ 2.4-2.5% สำหรับคุณภาพสินทรัพย์คาดว่า NPL ratio จะอยู่ที่ประมาณ 3% โดยมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นในไตรมาส 3 ก่อนจะปรับลดลงในไตรมาส 4 จากการปรับโครงสร้างหนี้ ด้าน Credit cost คาดว่าจะอยู่ที่ 1.0% ซึ่งในครึ่งปีหลังจะต่ำกว่าครึ่งปีแรก อย่างไรก็ตาม ธนาคารยังไม่เห็นโอกาสที่จะปรับลด Credit cost ให้ต่ำกว่าระดับ 1% ในขณะที่ธุรกิจในอินโดนีเซียผ่าน Permata Bank ยังคงดำเนินไปตามแผนด้วยสินเชื่อที่เติบโต 4.5% YTD และมี Coverage ratio ที่สูงถึง 368%
สรุปภาพรวมการลงทุน
BBL ถือเป็นธนาคารที่มีจุดแข็งด้านการบริหารความเสี่ยงและฐานะการเงินที่มั่นคง โดยเฉพาะการมีคะแนน ESG ระดับ AAA อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรระมัดระวังความท้าทายจากภาวะเศรษฐกิจไทยที่ชะลอตัว หนี้ครัวเรือนอยู่ในระดับสูง และผลกระทบจากนโยบายภาษีสหรัฐฯ ต่อภาคการส่งออก แม้ธนาคารจะได้รับประโยชน์จากนโยบาย China Plus One ที่ดึงดูดการลงทุนเข้ามาในไทย แต่การเติบโตของสินเชื่ออาจไม่สูงมากนักเนื่องจากธนาคารยังคงเน้นการปล่อยสินเชื่อด้วยความระมัดระวังและพึ่งพาลูกค้าธุรกิจขนาดใหญ่เป็นหลัก