โบรกเกอร์ FSSIA คงคำแนะนำ ซื้อ BAM เคาะราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 8.40 บาท

ไฮไลท์สำคัญ: จับตาการฟื้นตัวของกำไรครึ่งปีหลัง

โบรกเกอร์ FSSIA ออกบทวิเคราะห์หุ้น BAM โดยยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมายปี 2569 เท่ากับ 8.40 บาทต่อหุ้น โดยประเมินว่าผลประกอบการในไตรมาส 2/2569 จะเริ่มเห็นการฟื้นตัวเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (q-q) จากการจัดเก็บหนี้ NPA ที่แข็งแกร่งขึ้นและต้นทุนทางการเงินที่ลดลง แม้ว่าภาพรวมกำไรครึ่งปีแรกจะยังอยู่ในระดับต่ำ แต่เชื่อมั่นว่าการเร่งตัวของกำไรในช่วงครึ่งปีหลังจะเป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยหนุนให้ผลประกอบการทั้งปีเป็นไปตามเป้าหมายที่วางไว้

เจาะลึกผลประกอบการ: การลงทุนพุ่งสูงสุดในรอบ 8 ไตรมาส

สำหรับผลประกอบการไตรมาส 2/2569 คาดการณ์กำไรสุทธิไว้ที่ 230 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 6.1% จากไตรมาสก่อนหน้า โดยได้รับแรงหนุนจากการขายสินทรัพย์รอการขาย (NPA) ที่ทำได้ดีขึ้น รวมถึงการบริหารจัดการต้นทุนทางการเงินที่มีประสิทธิภาพจากการรีไฟแนนซ์หุ้นกู้ชุดเดิมด้วยต้นทุนที่ต่ำลง นอกจากนี้ กิจกรรมการลงทุนของบริษัทมีการฟื้นตัวอย่างโดดเด่น โดยคาดว่าจะอยู่ที่ 2.87 พันล้านบาท ซึ่งถือเป็นระดับสูงสุดในรอบ 8 ไตรมาส สะท้อนถึงความสามารถในการเข้าซื้อพอร์ตหนี้เสียจากสถาบันการเงินรายใหญ่ที่เพิ่มขึ้น

ข้อสังเกต: ความท้าทายจากสภาวะเศรษฐกิจ

นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่า แม้บริษัทจะมีความสามารถในการทำกำไรในระยะกลาง แต่ยังคงมีความเสี่ยงจากสภาวะเศรษฐกิจมหภาค โดยเฉพาะราคาพลังงานที่ปรับตัวสูงขึ้นตั้งแต่ไตรมาส 2/2569 ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อความสามารถในการชำระหนี้ของลูกหนี้กลุ่มเปราะบาง ทำให้เป้าหมายการจัดเก็บหนี้รวมทั้งปีที่ 1.79 หมื่นล้านบาทมีความท้าทายมากขึ้น อย่างไรก็ตาม บริษัทมีกลยุทธ์การปรับโครงสร้างหนี้ที่ยืดหยุ่นและโปรแกรมช่วยเหลือลูกหนี้ที่ช่วยประคองกระแสเงินสดให้ยังคงอยู่ในระดับที่น่าพอใจ

สรุปภาพรวมการลงทุน

ในภาพรวม FSSIA มองว่า BAM ยังคงเป็นหุ้นที่น่าสนใจด้วยมูลค่าที่ซื้อขายในระดับส่วนลด (Discount) เมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยในอดีต และมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่จูงใจ โดยราคาเป้าหมาย 8.40 บาท อ้างอิงวิธี GGM (P/BV 0.59x) บนสมมติฐาน ROE ที่ 6.5% ทั้งนี้ นักลงทุนควรติดตามการประกาศงบไตรมาส 2/2569 ในวันที่ 11 สิงหาคม 2569 นี้ เพื่อประเมินความคืบหน้าของการเร่งตัวของกำไรในช่วงครึ่งปีหลังอย่างใกล้ชิด