STA รับอานิสงส์ราคายางพุ่ง-คาร์บอนเครดิตหนุนกำไรโตแกร่ง

ไฮไลท์สำคัญ

บล.หยวนต้า (ประเทศไทย) ออกบทวิเคราะห์ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปกติของ STA ปี 2026-2027 ขึ้น 12% และ 24% ตามลำดับ โดยประเมินราคาเป้าหมายสิ้นไตรมาส 2/2027 ไว้ที่ 25.50 บาท พร้อมคงคำแนะนำ "BUY" โดยมองว่าสถานการณ์ยางพาราโลกเข้าสู่ภาวะขาดแคลนต่อเนื่องจากผลผลิตที่น้อยกว่าความต้องการ และ STA ยังมีมูลค่าแฝงจาก Carbon Credit ที่รอการรับรองจำนวนมาก ซึ่งจะเป็น Upside สำคัญในอนาคต

ส่วนเนื้อหาการเติบโตและปัจจัยหนุน

แนวโน้มผลประกอบการไตรมาส 2/2026 คาดว่าจะเติบโตทั้งจากไตรมาสก่อน (QoQ) และจากช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) โดยได้รับแรงหนุนจากธุรกิจยางพาราที่ได้ประโยชน์จากราคาขายที่สูงขึ้นตามภาวะตลาดโลก และธุรกิจถุงมือยางที่ฟื้นตัวได้ดี ทั้งนี้ บล.หยวนต้า ปรับสมมติฐานราคายาง SICOM ขึ้นเป็น US Cent 215/กก. เพื่อสะท้อนต้นทุนการผลิตที่สูงขึ้น นอกจากนี้ ประเด็นกฎหมาย EUDR ยังเป็นปัจจัยบวกเชิงกลยุทธ์ที่ช่วยสร้างความได้เปรียบในการแข่งขันให้กับ STA เนื่องจากบริษัทมีความพร้อมด้านระบบตรวจสอบย้อนกลับ (Traceability) ที่เหนือกว่าคู่แข่งรายย่อย

ข้อสังเกตด้านการเงินและสินทรัพย์

ในส่วนของสถานะทางการเงิน STA มีการบริหารจัดการสินทรัพย์และหนี้สินอย่างรัดกุม โดยมีมูลค่า Carbon Credit ที่ได้รับการ Verify แล้ว 14,000 ตัน และคาดว่าจะเพิ่มเป็น 300,000 ตันภายในสิ้นปี ซึ่งถือเป็นสินทรัพย์แฝงที่ไม่ได้บันทึกในงบดุล (Off-balance sheet) ขณะที่อัตราส่วนทางการเงินยังอยู่ในเกณฑ์ดี โดยราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ PER ปี 2026 เพียง 11 เท่า และมีอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่น่าสนใจ อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรติดตามความเสี่ยงจากระบบ IT ของ EU และภาวะเศรษฐกิจยุโรปที่อาจส่งผลต่อการบังคับใช้กฎระเบียบต่างๆ

ส่วนสรุป

โดยสรุป บล.หยวนต้า มองว่า STA กำลังเข้าสู่ช่วงที่ธุรกิจได้รับประโยชน์จากวัฏจักรยางพาราขาขึ้นและนโยบายคาร์บอนเครดิตที่ชัดเจนขึ้นในไทย การปรับประมาณการกำไรขึ้นสะท้อนความเชื่อมั่นต่อศักยภาพการทำกำไรที่แข็งแกร่งขึ้นในปี 2026-2027 โดยราคาเป้าหมาย 25.50 บาท คิดเป็น 0.80 เท่าของ Book value ปี 2026F ซึ่งถือเป็นโอกาสในการลงทุนสำหรับผู้ที่มองหาหุ้นที่มีปัจจัยพื้นฐานรองรับและมีโอกาสเติบโตจากเทรนด์ความยั่งยืนระดับโลก