SISB เผยผลงานไตรมาส 1/69 ชะลอตัว จับตาแผนขยายสาขาใหม่รับมือการแข่งขัน

สรุปประเด็นสำคัญ

บริษัท เอสไอเอสบี จำกัด (มหาชน) หรือ SISB รายงานผลประกอบการไตรมาส 1/2569 มีกำไรสุทธิอยู่ที่ 216 ล้านบาท ปรับตัวลดลง 9.3% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) และลดลง 3.2% จากไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) โดยโบรกเกอร์ KGI คงคำแนะนำ "Neutral" พร้อมกำหนดราคาเป้าหมายปี 2569 ไว้ที่ 11.00 บาทต่อหุ้น โดยใช้วิธีประเมินมูลค่าแบบ DCF (WACC 11%, Terminal Growth 0% ตั้งแต่ปี 2575 เป็นต้นไป)

เจาะลึกสถานการณ์และการดำเนินงาน

ผลการดำเนินงานที่ชะลอตัวในไตรมาส 1/2569 สะท้อนถึงความท้าทายรอบด้าน ทั้งการแข่งขันที่รุนแรงจากการเปิดตัวโรงเรียนนานาชาติแห่งใหม่กว่า 14-15 แห่งทั่วประเทศ รวมถึงแรงกดดันทางเศรษฐกิจที่ส่งผลต่อกำลังซื้อของผู้ปกครอง และความผันผวนของจำนวนนักเรียนจีน อย่างไรก็ตาม บริษัทเดินหน้าขยายธุรกิจเต็มที่ผ่านการเตรียมพื้นที่รองรับระดับมัธยมศึกษาที่วิทยาเขตสุวรรณภูมิ และการพัฒนาวิทยาเขตแห่งที่ 7 คือ MARINA Singapore International School ซึ่งวางแผนรองรับนักเรียนตั้งแต่ระดับอนุบาลถึงมัธยมปลาย โดยตั้งเป้าหมายค่าเทอมที่เข้าถึงง่ายขึ้นและบริหารจัดการต้นทุนให้มีประสิทธิภาพเพื่อรักษาอัตรากำไรสุทธิให้สูงกว่า 30%

ข้อสังเกตจากนักวิเคราะห์

นักวิเคราะห์จาก KGI มีมุมมองที่ระมัดระวังต่อการเติบโต โดยคาดการณ์ว่าจะไม่มีการปรับขึ้นค่าเทอมตั้งแต่ปี 2569 เป็นต้นไป และประเมินว่าจำนวนนักเรียนใหม่จะเริ่มทรงตัวตั้งแต่ปี 2575 เนื่องจากจะมีนักเรียนที่จบการศึกษาออกไปในสัดส่วนที่ใกล้เคียงกัน ทั้งนี้ บริษัทให้ความสำคัญกับการบริหารต้นทุนคงที่ (Fixed Cost) ซึ่งคิดเป็นประมาณ 50% ของต้นทุนรวม เพื่อรักษาความสามารถในการทำกำไรท่ามกลางสภาวะตลาดที่มีการแข่งขันสูงขึ้น

บทสรุปการลงทุน

แม้ SISB จะมีแผนการขยายสาขาที่ชัดเจนเพื่อรองรับจำนวนนักเรียนที่ตั้งเป้าไว้ 4,800 คนในปี 2569 แต่ด้วยปัจจัยลบจากภาวะเศรษฐกิจและการแข่งขันที่เข้มข้น ทำให้โบรกเกอร์ยังคงมุมมองที่เป็นกลาง (Neutral) สำหรับนักลงทุนควรติดตามความสามารถในการควบคุมต้นทุนและการดึงดูดนักเรียนเข้าสู่ระบบโรงเรียนใหม่ๆ อย่างใกล้ชิด เพื่อประเมินทิศทางการเติบโตของกำไรในระยะยาวต่อไป