SJWD หุ้นโลจิสติกส์แกร่งสวนกระแสลุ้นฟื้นตัวแรงรับครึ่งปีหลัง

ไฮไลท์สำคัญ: โอกาสทองของหุ้น Laggard ที่ตลาดมองข้าม

บล.เอเซียพลัส (ASPS) เผยทิศทางธุรกิจของ SJWD ในไตรมาส 2/2569 ยังคงมีความแข็งแกร่ง แม้ต้องเผชิญกับความผันผวนจากต้นทุนน้ำมันและสถานการณ์สงคราม โดยบริษัทได้รับความไว้วางใจจากลูกค้าทั้งรายเดิมและรายใหม่ที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ประกอบกับกลยุทธ์การสร้างแบรนด์เชิงรุกที่บริหารจัดการงบประมาณได้อย่างมีประสิทธิภาพ ทำให้ภาพรวมธุรกิจยังคงเติบโตได้ดีท่ามกลางความท้าทายรอบด้าน

วิเคราะห์เจาะลึก: ธุรกิจคลังสินค้าและ Cold Chain หนุนกำไรโต

ฝ่ายวิจัยประเมินว่ากำไรในไตรมาส 2/2569 มีแนวโน้มฟื้นตัวจากไตรมาส 1/2569 โดยมีแรงหนุนสำคัญจากธุรกิจคลังสินค้าที่ได้อานิสงส์จากการสะสมสินค้าคงคลัง (Inventory) และความไม่แน่นอนของห่วงโซ่อุปทาน รวมถึงธุรกิจ Cold Chain ที่มีอัตราการใช้พื้นที่ (Occupancy Rate) พุ่งสูงถึง 75% จากกลุ่มอาหารทะเลและทูน่า นอกจากนี้ธุรกิจ D2C และ Freight ยังมีทิศทางที่ดีจากการรับงานใหม่และการบริหารต้นทุนที่มีประสิทธิภาพผ่านการรวมระบบ IT หลังบ้าน ซึ่งเป็น ผลบวกโดยตรงต่ออัตรากำไร (Margin) ให้ปรับตัวดีขึ้น

ข้อสังเกต: ปัจจัยกดดันระยะสั้นกับ Upside ในอนาคต

แม้ผลการดำเนินงานหลักจะเติบโตต่อเนื่อง แต่ราคาหุ้นยังถูกกดดันจาก Sentiment เชิงลบในกลุ่มโลจิสติกส์ ทั้งความกังวลเรื่องต้นทุนน้ำมันและเศรษฐกิจโลก อย่างไรก็ตาม บล.เอเซียพลัส มองว่าราคาหุ้นปัจจุบันยังไม่สะท้อนศักยภาพที่แท้จริง โดยมี Upside สำคัญจากการทำ M&A ในต่างประเทศ และแผนการขายสินทรัพย์เข้ากองทรัสต์ (REIT) ในช่วงปลายปี ซึ่งจะเป็นปัจจัยหนุนทั้งกำไรและบรรยากาศการลงทุนให้กลับมาคึกคักอีกครั้ง

สรุปคำแนะนำ: ซื้อสะสมรับการเติบโตระยะยาว

บล.เอเซียพลัส คงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยประเมินมูลค่าเหมาะสมไว้ที่ 10.50 บาท ด้วยวิธี DCF (เทียบเท่า PER 15.5 เท่า) เนื่องจากฐานธุรกิจของ SJWD มีความแข็งแกร่งและกระจายตัวได้ดี Valuation ปัจจุบันถือว่าน่าสนใจมากเมื่อเทียบกับศักยภาพการเติบโตในระยะยาวของบริษัท