SHR กำไร Q1/26 โต 15% YoY! หยวนต้าชี้เป้า 2.40 บาท รอดีล UK ชัดเจน

หยวนต้ายังคงแนะนำ "ซื้อ" SHR ที่ราคาเป้าหมาย 2.40 บาท แม้ผลประกอบการ Q2/26 อาจอ่อนแอลง

ไฮไลท์สำคัญ

SHR โชว์ผลงาน Q1/26 กำไรสุทธิ 264 ล้านบาท โต 15% YoY จาก GPM ที่เพิ่มขึ้นและค่าใช้จ่ายที่ลดลง แม้รายได้จะทรงตัว แต่ได้แรงหนุนจากโรงแรมในไทยที่รายได้เพิ่มขึ้น 6% YoY

ผลประกอบการ Q1/26

SHR รายงานกำไรสุทธิ 1Q26 ที่ 264 ล้านบาท หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติอยู่ที่ 259 ล้านบาท เติบโต 35% QoQ ตามฤดูกาล และ 15% YoY จาก GPM ที่เพิ่มขึ้น, ค่าใช้จ่าย SG&A และดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง รายได้หลักอยู่ที่ 2.6 พันล้านบาท (+0.4% YoY) โดยโรงแรมในไทยเติบโต 6% YoY จาก ADR ที่สูงขึ้น ขณะที่โรงแรมในต่างประเทศรายได้ลดลงเล็กน้อยจากค่าเงินบาทที่แข็งค่า GPM อยู่ที่ 40.9% เพิ่มขึ้นจากกลยุทธ์การปรับขึ้น ADR และการควบคุมต้นทุน ต้นทุนทางการเงินลดลง 16% YoY จากการปรับโครงสร้างหนี้และการลดดอกเบี้ยนโยบาย

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

หยวนต้าคาดการณ์ว่าผลประกอบการ 2Q26 จะอ่อนแอลง QoQ และ YoY เนื่องจากยอดจองล่วงหน้าของโรงแรมในมัลดีฟส์ (25% ของรายได้) ได้รับผลกระทบจากความตึงเครียดในตะวันออกกลาง นอกจากนี้ ดีลการขายโรงแรม 15 แห่งใน UK ยังไม่แล้วเสร็จ อย่างไรก็ตาม กำไรปกติ 1Q26 คิดเป็น 43% ของประมาณการทั้งปี 2026 ที่ 605 ล้านบาท (-2% YoY)

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" SHR ที่ราคาเหมาะสม 2.40 บาท โดยมองว่าหุ้นจะกลับมาน่าสนใจมากขึ้นเมื่อสถานการณ์ความตึงเครียดคลี่คลาย และดีลขายสินทรัพย์ใน UK สำเร็จตามแผน ปัจจุบันหุ้นซื้อขายบน EV/EBITDA ปี 2026 ที่ 6 เท่า ต่ำกว่า -2SD ของค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปีของกลุ่มโรงแรม และความเสี่ยงสำคัญคือ จำนวนนักท่องเที่ยวต่ำกว่าคาด, การระบาดของ COVID-19 รอบใหม่, เศรษฐกิจถดถอย และการแข่งขันด้านราคา