บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

GFPT โชว์กำไรสุทธิ Q1/26 ที่ 517 ล้านบาท สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ แม้ว่าปริมาณการส่งออกจะลดลง แต่ได้แรงหนุนจากอัตรากำไรที่ดีขึ้นและค่าใช้จ่าย SG&A ที่ลดลง KGI ยังคงประมาณการกำไรปี 2569 ที่ 1.9 พันล้านบาท (-21% YoY) และคงคำแนะนำ "Neutral"

ผลประกอบการ Q1/26

GFPT รายงานกำไรสุทธิ Q1/26 ที่ 517 ล้านบาท (-19% YoY, +17% QoQ) สูงกว่าที่ KGI คาดการณ์ไว้ 15% และสูงกว่าที่ตลาดคาด 8% รายได้อยู่ที่ 4.3 พันล้านบาท (-8% YoY, -7% QoQ) เป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ แม้ว่าปริมาณการส่งออกจะลดลง 14% YoY เหลือ 7,500 ตัน อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) อยู่ที่ 14.6% สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 14.2% เนื่องจากต้นทุนอาหารสัตว์ที่ลดลง ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมทุนอยู่ที่ 147 ล้านบาท (-54% YoY, -24% QoQ)

แนวโน้มและข้อสังเกต

แม้ว่า GFPT คาดว่าปริมาณการขายส่งออกจะฟื้นตัวใน Q2/26 เป็น 8,000 ตัน (+7% QoQ) แต่ KGI ยังคงคาดว่าผลประกอบการจะชะลอตัวลง YoY และ QoQ เนื่องจากต้นทุนวัตถุดิบที่สูงขึ้นและยอดขายส่งออกที่ลดลง YoY รายได้จากการส่งออกจากบริษัทร่วมทุน (McKey และ GFN) ก็น่าจะลดลง YoY ด้วย โดยเฉพาะ GFN KGI ยังคงสมมติฐานแบบระมัดระวัง โดยคาดการณ์การเติบโตของยอดขายปี 2569 ที่ 1% YoY (บริษัทตั้งเป้า 3-7% YoY) และ GPM ที่ 13.9% (บริษัทตั้งเป้า 15-17%)

Valuation และคำแนะนำ

KGI คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ GFPT ด้วยราคาเป้าหมาย 9.20 บาท (PE 6.0x, -1.0 SD ค่าเฉลี่ยในอดีต) ปัจจัยบวกที่สำคัญจากการขยายกำลังการผลิตน่าจะต้องรอจนกว่าโรงฆ่าสัตว์แห่งใหม่จะเริ่มดำเนินการใน Q4/26F ความเสี่ยงที่สำคัญคือต้นทุนอาหารสัตว์ที่สูงขึ้น ภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลก และความผันผวนของราคาขาย