บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

GFPT รายงานกำไรปกติ 1Q26 ที่ 486 ล้านบาท ลดลง 23% YoY แต่เพิ่มขึ้น 11% QoQ ใกล้เคียงกับที่ Krungsri Securities (KSS) และตลาดคาดการณ์ไว้ การลดลง YoY มีสาเหตุหลักจากรายได้และส่วนแบ่งกำไรจาก McKey และ GFN ที่ปรับตัวลดลงแรงหลังสูญเสียลูกค้าจีน ขณะที่การฟื้นตัว QoQ ได้รับแรงหนุนจากอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) และสัดส่วนค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารต่อยอดขาย (SG&A/sales) ที่ปรับดีขึ้น

ผลประกอบการ 1Q26

กำไรปกติ 1Q26 ลดลง YoY แต่เพิ่มขึ้น QoQ เป็นไปตามคาด โดยมีรายได้รวม 4,268 ล้านบาท ลดลง 8% YoY และ 7% QoQ เนื่องจากปริมาณส่งออกที่ลดลงสู่ 7,500 ตัน หลังสูญเสียลูกค้าจีนทั้งหมดตั้งแต่ 4Q25 ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมลดลงแรงจาก McKey ที่ถูกกดดันจากราคาขายที่ชะลอตัว และ GFN ที่ได้รับผลกระทบจากราคาโครงไก่ที่ปรับตัวลงและปริมาณส่งออกที่ลดลง อย่างไรก็ตาม GPM ปรับดีขึ้นจาก Product Mix และต้นทุนอาหารสัตว์ที่ยังอยู่ในระดับต่ำ รวมถึง SG&A/sales ที่ลดลงตามค่าขนส่งและค่าใช้จ่ายพนักงานที่ปรับลดลงหลังจ่ายโบนัสใน 4Q25

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

KSS คาดการณ์ว่ากำไรปกติ 2Q26F จะลดลง YoY จากฐานที่สูง และทรงตัวถึงลดลงเล็กน้อย QoQ จากต้นทุนอาหารสัตว์ที่เริ่มปรับตัวเพิ่มขึ้น โดยรายได้มีแนวโน้มปรับขึ้นตามปัจจัยฤดูกาล แต่ถูกหักล้างด้วย GPM ที่มีแนวโน้มลดลงจากต้นทุนอาหารสัตว์ที่ทยอยปรับเพิ่มขึ้น และส่วนแบ่งกำไรจาก GFN ที่อาจพลิกเป็นขาดทุนจากราคาโครงไก่ที่อ่อนตัวต่อเนื่อง บริษัทคงเป้าหมายรายได้ปี 2026 เติบโต 2-3% แม้ KSS จะคาดการณ์ว่ารายได้จะลดลง 2%

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ GFPT โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 9.40 บาท อิงจาก PER 6 เท่า (-1SD) สะท้อนแนวโน้มกำไรปี 2026F ที่ชะลอตัว 20% YoY KSS มองว่าเป้าหมายของบริษัทมีความเสี่ยงขาลงจากราคาขายและความต้องการจากตลาดหลักที่ชะลอตัว และต้นทุนที่ปรับเพิ่มเร็วกว่าราคาขาย ทั้งนี้ KSS คาดการณ์กำไร 2H26F ต่ำกว่าครึ่งปีแรกจากต้นทุนที่ทยอยปรับเพิ่มขึ้น ราคาขายที่ชะลอตัว และส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมที่ลดลงต่อเนื่อง โดยเฉพาะ GFN ที่เป็นปัจจัยกดดันหลัก