บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Maybank Securities มอง TTB น่าสนใจกว่า

Maybank Securities (ประเทศไทย) ยังคงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับหุ้น TISCO โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 108 บาท (ลดลง 6% จากราคาปัจจุบันที่ 115 บาท) อิงจาก P/BV ที่ 2.0 เท่า และ ROE ที่ 16.7% แม้จะมองบวกต่อ TISCO จากอัตราผลตอบแทนเงินปันผลที่สูงและความสามารถในการทำกำไร (ROE) ที่แข็งแกร่ง แต่โอกาสที่ราคาหุ้นจะปรับตัวขึ้นยังมีจำกัด เนื่องจากแนวโน้มการเติบโตของกำไรค่อนข้างช้าและมูลค่าหุ้นที่ค่อนข้างตึงตัว ทั้งนี้ Maybank Securities แนะนำ "ซื้อ" หุ้น TTB (ราคาเป้าหมาย 2.40 บาท) เนื่องจากมีมูลค่าที่น่าสนใจกว่าและมีแนวโน้ม ROE ปรับตัวดีขึ้น

กำไร Q1/69 โตจากการเติบโตของรายได้ค่าธรรมเนียม

TISCO รายงานกำไรสุทธิ 1Q69 ที่ 1.73 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 5% YoY จากการเติบโตของรายได้ค่าธรรมเนียมที่แข็งแกร่ง สินเชื่อทรงตัว QoQ ขณะที่ NIM เพิ่มขึ้น 8bps QoQ เป็น 4.98% รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) เพิ่มขึ้น 27% YoY จากค่าธรรมเนียม bancassurance และตลาดทุนที่ดี ค่าใช้จ่ายดำเนินงาน (OPEX) ลดลง 1% YoY และอัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้ลดลง 4.8 จุด QoQ เหลือ 43.1% TISCO ตั้งสำรอง 775 ล้านบาทหรือคิดเป็น credit cost 132bps ใน 1Q69 เทียบกับ 67bps ใน 1Q68 คุณภาพสินทรัพย์ดีขึ้น โดย NPL ratio, สินเชื่อ stage 2 และการเกิด NPL ใหม่ลดลง

แนวโน้มสินเชื่อโตช้า แต่ NIM เพิ่มขึ้น

CFO ของ TISCO ยังคงเป้าหมายการเติบโตของสินเชื่อปีนี้ที่ 0-5% แต่มีแนวโน้มปล่อยสินเชื่อใหม่ลดลงเพื่อรักษาความสามารถในการทำกำไรและคุณภาพสินทรัพย์ ธนาคารชะลอสินเชื่อทะเบียนรถและหันไปเน้นสินเชื่อเช่าซื้อ (HP) รถยนต์และมอเตอร์ไซค์มากขึ้น ด้านส่วนต่างดอกเบี้ย (NIM) CFO คาดว่าจะเพิ่มขึ้น QoQ ไปจนถึง 4Q69 จากต้นทุนเงินทุนที่ลดลง เนื่องจากเงินฝากอัตราคงที่มีการปรับอัตราดอกเบี้ยลงตามตลาด ทั้งนี้ ธนาคารไม่มีแผนปล่อยสินเชื่อไม่มีหลักประกัน เนื่องจากมองว่าความสามารถในการชำระหนี้ของลูกค้ายังจำกัด

คุณภาพสินทรัพย์มีแนวโน้มแย่ลงใน Q2/69

TISCO ได้ตั้งสำรองเพิ่มเติมเพื่อเสริมความแข็งแกร่งของงบดุล แม้ว่าคุณภาพสินทรัพย์จะดีขึ้น QoQ ใน 1Q69 โดยผู้บริหารคาดว่าคุณภาพสินทรัพย์อาจอ่อนแอลง และราคารถมือสองอาจลดลงจากผลกระทบของสงครามตะวันออกกลางและราคาน้ำมันที่สูงขึ้นตั้งแต่ 2Q69 เป็นต้นไป Maybank Securities คาดว่าผลกระทบยังอยู่ในระดับที่บริหารจัดการได้ โดยสินเชื่อรถยนต์ไฟฟ้า (EV) คิดเป็น 20% ของพอร์ตสินเชื่อเช่าซื้อทั้งหมด และ 45% ของสินเชื่อใหม่ อัตราการกันสำรองต่อ NPL ยังอยู่ในระดับสูงที่ 191% อย่างไรก็ตาม Maybank Securities มองว่าจะมีผลลบต่อการเติบโตของรายได้ เนื่องจากธนาคารจำเป็นต้องชะลอการปล่อยสินเชื่อใหม่เพื่อควบคุมคุณภาพสินทรัพย์