บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) วิเคราะห์แนวโน้มผลประกอบการ SCB ในไตรมาส 1/26F คาดกำไรสุทธิลดลงเล็กน้อย แต่ยังคงคำแนะนำ "Neutral" เนื่องจาก SCB ยังเป็นหุ้นปันผลเด่นในกลุ่มธนาคาร

ไฮไลท์สำคัญ

• KSS คาดการณ์กำไรสุทธิ 1Q26F ของ SCB ที่ 1.10 หมื่นล้านบาท ลดลง 12% YoY แต่เพิ่มขึ้น 8% QoQ
• คงคำแนะนำ "Neutral" และราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 145 บาท
• SCB ยังคงเป็นหุ้นปันผลเด่น ด้วยอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผล (dividend yield) สูงถึง 7-8% ต่อปี

ผลการดำเนินงานที่คาดการณ์

• รายได้ดอกเบี้ยสุทธิ (NII) คาดว่าจะลดลง 11% YoY จาก Net Interest Margin (NIM) ที่ลดลงจาก 3.67% ใน 1Q25 เป็น 3.17% ใน 1Q26F เนื่องจากการลดลงของอัตราดอกเบี้ยนโยบาย
• สินเชื่อรวมคาดว่าจะลดลง 0.1% QoQ คิดเป็น -0.1% YTD จากสินเชื่อรายย่อย
• รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) คาดว่าจะลดลง 1% YoY จากการลดลงของเงินลงทุน (FVTPL)
• ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (OPEX) คาดว่าจะลดลง 4% QoQ จากปัจจัยฤดูกาล
• ค่าใช้จ่ายสำรอง (ECL) คาดว่าจะลดลง 20% QoQ จากการตั้งสำรองล่วงหน้าไปแล้ว
• อัตราส่วน NPL (NPL Ratio) คาดว่าจะอยู่ที่ 3.30% ทรงตัวจาก 4Q25

ข้อสังเกต

• KSS คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิ 2Q26F จะลดลงทั้ง YoY และ QoQ จาก NIM ที่ลดลง และเงินลงทุนที่ได้ประโยชน์จากพันธบัตรลดลง
• NPL Ratio คาดว่าจะเพิ่มขึ้น QoQ จากความไม่แน่นอนในการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจ
• KSS ประเมินมูลค่าหุ้น SCB โดยใช้ PBV ที่ 1.0 เท่า ได้ราคาเป้าหมายที่ 145 บาท

สรุป

KSS ยังคงมุมมองที่เป็นกลางต่อ SCB โดยมองว่าผลประกอบการในระยะสั้นอาจถูกกดดันจาก NIM ที่ลดลง แต่ SCB ยังมีจุดเด่นที่อัตราปันผลที่น่าสนใจ ทำให้ยังคงคำแนะนำ "Neutral" พร้อมราคาเป้าหมาย 145 บาท