บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หยวนต้ายังคงแนะนำ "ซื้อ" THCOM ด้วยราคาเป้าหมายใหม่ 16.30 บาท มองปี 2026 เป็นปีแห่งการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ จากโอกาสในการรับงานขนาดใหญ่และการปิด presale ดาวเทียมในตลาดอินเดีย

กลยุทธ์หลัก GULF หนุน THCOM โตระยะยาว

หยวนต้าวิเคราะห์ว่าการเข้ามาของกลุ่ม GULF เป็นปัจจัยบวกสำคัญ โดย THCOM วางกลยุทธ์ 3 ด้านเพื่อยกระดับการเติบโต ได้แก่ 1) การเพิ่ม Capacity ผ่านดาวเทียม THCOM9 และ THCOM10 ซึ่งจะเริ่มให้บริการในปี 2569 และ 2571 ตามลำดับ 2) การขยายสู่ธุรกิจ SpaceTech เช่น การสำรวจพื้นที่เกษตรและการติดตาม Carbon Credit และ 3) การขยายธุรกิจประมูลงานที่เกี่ยวข้องกับดาวเทียม โดยมุ่งเน้นโครงการด้านความมั่นคงและ USO เฟส 3 ของ กสทช.

จับตาปี 2026: ปีแห่งการพิสูจน์ฝีมือผู้บริหาร

ปี 2026 ถือเป็นปีสำคัญที่ THCOM ต้องพิสูจน์ความสามารถในการยกระดับผลประกอบการ โดยมีปัจจัยที่ต้องติดตามคือ 1) โครงการ USO เฟส 3 ของ กสทช. ซึ่งคาดว่าจะทราบผลภายใน 2Q26 2) ความคืบหน้าโครงการอินเทอร์เน็ตในประเทศอินเดีย 3) การเปิดตัวพันธมิตร LEO รายใหม่ และ 4) การขยายสู่ธุรกิจอวกาศและการป้องกันประเทศ

ปรับประมาณการและราคาเหมาะสม

หยวนต้าปรับเพิ่มประมาณการกำไรปกติปี 2026 เป็น 186 ล้านบาท (+24% YoY) และปี 2027 เป็น 279 ล้านบาท (+50% YoY) โดยมีสมมติฐานหลักคือการได้รับงาน USO เฟส 3 ตามเป้าหมาย รวมถึงรายได้จาก THCOM9 ที่ 360 ล้านบาทในปี 2027 ราคาเหมาะสมใหม่ ณ สิ้นปี 2026 อยู่ที่ 16.30 บาทต่อหุ้น อิงวิธี DCF (WACC 7.6%, Terminal Growth 0%)

ความเสี่ยงที่ต้องระวัง

ความเสี่ยงสำคัญคือกรณีที่ THCOM ไม่สามารถปิดงานได้ก่อนการยิง THCOM9 ในช่วง 2H26 ซึ่งจะเป็น downside risk ต่อประมาณการและ sentiment ของตลาด นอกจากนี้ยังมีเรื่อง Presale ดาวเทียมดวงใหม่ที่ล่าช้า ความเสี่ยงด้านกฎเกณฑ์ และการเปลี่ยนแปลงเทคโนโลยี