บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

บล.หยวนต้า คาดการณ์กำไรปกติ 4Q24 ของ GFPT ชะลอตัว แต่เห็นสัญญาณบวกใน 1Q25 จากราคาไก่ที่ฟื้นตัว ปรับประมาณการกำไรปี 2024-2025 ขึ้น และปรับคำแนะนำจาก "TRADING" เป็น "ซื้อ" พร้อมราคาเหมาะสมใหม่ที่ 10.20 บาท

ผลกระทบและรายละเอียด:

หยวนต้าคาดกำไรปกติ 4Q24 ของ GFPT ที่ 375 ล้านบาท (-34.4% QoQ, -7.0% YoY) ถูกกดดันจากราคาขายเฉลี่ยที่ปรับลดลงตามราคาชิ้นส่วนไก่และโครงไก่ในประเทศ รวมถึงราคาขายส่งออกที่ลดลง แม้ปริมาณขายส่งออกยังอยู่ในระดับสูงที่ 9,400 ตัน แต่ไม่สามารถชดเชยราคาขายเฉลี่ยที่ลดลงได้ คาดรายได้รวม 4,865 ล้านบาท (-3.7% QoQ, +1.5% YoY) และ GPM ที่ 12.9% (-260 bps QoQ, +30 bps YoY) ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมคาดที่ 150 ล้านบาท (-27.3% QoQ, -24.2% YoY) ลดลงจากทั้ง McKey และ GFN

อย่างไรก็ตาม หยวนต้าเห็นสัญญาณบวกใน 1Q25 จากราคาไก่และโครงไก่ในประเทศที่ฟื้นตัวขึ้นเด่น โดยราคาไก่หน้าฟาร์มอยู่ที่ 43 – 44 บาท/กก. (+10% QoQ) และราคาโครงไก่อยู่ที่ 19 – 20 บาท/กก. (+55% QoQ) ขณะที่แนวโน้มต้นทุนข้าวโพดและกากถั่วเหลืองปรับลดลงหนุน GPM โดยรวม ทำให้ประเมินแนวโน้มกำไรปกติ 1Q25 จะกลับมาเติบโตได้ทั้ง QoQ และ YoY บริษัทตั้งเป้ารายได้ปี 2025 เติบโต 2 – 3% YoY จากฐานสูง และเน้นการจำหน่ายสินค้ากลุ่มที่มี GPM สูงมากขึ้นชดเชยผลกระทบจากค่าแรงขั้นต่ำที่ปรับขึ้น

ประมาณการและราคาเป้าหมาย:

หยวนต้าปรับประมาณการกำไรปกติปี 2024 – 2025 ขึ้น 6.3% และ 11.9% เป็น 1,948 ล้านบาท (+50.7% YoY) และ 1,870 ล้านบาท (-4.0% YoY) ตามลำดับ หากกำไรปกติ 4Q24 ออกมาใกล้เคียงคาด จะทำให้ประมาณการกำไรปกติเดิมมี Upside ราว 6% ราคาเหมาะสมใหม่ที่ 10.20 บาท อิง EPS25 ที่ 1.49 บาท แต่ปรับลด PER ลง เป็น 6.9 เท่า (เดิม 10.3 เท่า) สะท้อนภาวะตลาดปัจจุบันที่ผันผวนมากขึ้น

ข้อสังเกตและการลงทุน:

ถึงแม้หยวนต้าจะยังคงมีมุมมองระมัดระวังต่อแนวโน้มธุรกิจของ GFPT ในปี 2025 จากฐานที่สูงในปีก่อนหน้า ประกอบกับแนวโน้มค่าเงินบาทเทียบ USD ที่แข็งค่ามากขึ้น YoY แต่เริ่มเห็นปัจจัยบวกด้านราคาขายเฉลี่ยไก่ที่ฟื้นตัวมากขึ้น และราคาเป้าหมายใหม่ยังมี Upside จากราคาหุ้นปัจจุบัน 19% และซื้อขายบน PER25 เพียง 5.5 เท่า จึงมองว่าราคาหุ้นสะท้อนแนวโน้มกำไรปี 2025 ที่อาจไม่เติบโตไปพอสมควรแล้ว จึงปรับคำแนะนำขึ้นเป็น "ซื้อ" เชิงกลยุทธ์ลงทุนตามการฟื้นตัวของราคาไก่ในประเทศ