บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

GFPT รายงานกำไรสุทธิ 4Q25 ที่ 443 ล้านบาท (+16% YoY, -38% QoQ) เป็นไปตามที่ KGI คาดการณ์ แต่ต่ำกว่า consensus 6% แม้ว่าส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมทุนจะแข็งแกร่งกว่าที่คาด แต่ อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ต่ำกว่าที่ KGI ประเมินไว้ บริษัทตั้งเป้าการเติบโตของยอดขายปี 2569 ที่ 2-3% YoY แต่การ ไม่มีการส่งออกไก่ไปยังจีน ซึ่งเดิมคิดเป็น 2-3% ของรายได้และมี GPM สูง จะส่งผลกระทบต่อทั้งรายได้และ GPM

text-primary KGI ปรับลดประมาณการกำไร

KGI ปรับลดประมาณการกำไรปี 2569 ลง 3% และปี 2570 ลง 5% เพื่อสะท้อนถึง i) การปรับลดประมาณการยอดขายเนื่องจากการ สูญเสียการส่งออกไปยังจีน และ ii) การปรับลด GPM เล็กน้อย ปัจจุบัน KGI คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2569 ที่ 2.2 พันล้านบาท (-10% YoY) เนื่องจากฐานที่สูงจากต้นทุนอาหารสัตว์ที่ต่ำกว่าในอดีต และกำไรสุทธิปี 2570 ที่ 2.3 พันล้านบาท (+2% YoY)

สำหรับปี 2569 GFPT ตั้งเป้า i) การเติบโตของยอดขาย 2-3% YoY (KGI เดิมคาด 4% YoY), ii) GPM ที่ 15%-16% และ iii) อัตราส่วน SG&A/ยอดขายที่ 7.5%-8.0% โดยปกติบริษัทมีรายได้ประมาณ 2-3% จากการส่งออกตีนไก่ไปยังจีน อย่างไรก็ตาม การผลิตในประเทศจีนที่เพิ่มขึ้นคาดว่าจะลดความต้องการจากประเทศไทย ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อทั้งยอดขายและอัตรากำไรขั้นต้น เนื่องจากการส่งออกมีอัตรากำไรขั้นต้นสูงกว่าการขายในประเทศ

text-primary ข้อสังเกต

KGI คาดการณ์ว่าผลประกอบการของ GFPT จะ อ่อนตัวลงในปี 2569 และจะติดตามการแข่งขันในการส่งออกไก่อย่างใกล้ชิด ปัจจัยบวกจากการขยายกำลังการผลิตไม่น่าจะเกิดขึ้นจนกว่าการผลิตที่โรงงานใหม่จะเกินจุดคุ้มทุน ซึ่งคาดว่าจะเกิดขึ้นใน 1H27F ในระยะสั้น KGI คาดว่ากำไร 1Q26F จะยังคงทรงตัว QoQ เนื่องจากปัจจัยด้านฤดูกาลในปริมาณการส่งออก ขณะที่กำไรน่าจะลดลง YoY เนื่องจากยอดขายที่ลดลงและรายได้จากการแบ่งปันผลกำไรที่ลดลง

text-primary คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KGI คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ GFPT แต่ปรับลดราคาเป้าหมายลงเป็น 10.60 บาท จาก 10.80 บาท ตามการปรับประมาณการกำไร โดยใช้ PE ที่ 6.0 เท่า (-1.0 SD ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต)