บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

PI คาดการณ์กำไรปกติของ MINT ใน Q4/25 เติบโตโดดเด่นทั้ง YoY และ QoQ หนุนจากธุรกิจโรงแรมฟื้นตัวแข็งแกร่ง พร้อมปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 32.6 บาท มอง Valuation ยังน่าสนใจ

ไฮไลท์สำคัญ

• PI คงคำแนะนำ "ซื้อ" MINT โดยปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 32.6 บาท (จากเดิม 31.5 บาท)
• คาดกำไรปกติ Q4/25 ที่ 3.2 พันล้านบาท (+12% YoY, +16% QoQ)
• ปี 2569 คาดเปิดโรงแรมใหม่ 50 แห่ง เน้นขยายธุรกิจแบบ Assets-light
• มีแผนจัดตั้งกอง REIT และนำ MINOR Food เข้า IPO ในช่วง Q2-Q3/26

ผลประกอบการ Q4/25 เติบโต

PI คาดการณ์กำไรปกติใน Q4/25 เติบโต +12% YoY และ +16% QoQ ปัจจัยหนุนหลักมาจากธุรกิจโรงแรมที่ฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่ง โดยมีอัตราการจองห้องพัก (Occupancy) และอัตราค่าที่พัก (ADR) ที่เติบโตต่อเนื่อง ส่งผลให้รายได้ต่อห้องพัก (RevPar) เฉลี่ยใน Q4/25 โต 9% YoY นอกจากนี้ ยังได้รับอานิสงส์จากภาระดอกเบี้ยที่ลดลง YoY และการกลับมาเปิดให้บริการเต็มรูปแบบของโรงแรม Anantara หลังปิดปรับปรุง 5 แห่ง

อย่างไรก็ตาม รายได้จากกลุ่มธุรกิจร้านอาหารคาดว่าจะทรงตัว เนื่องจากอัตราการเติบโตของรายได้สาขาเดิม (SSSG) ใน Q4/25 อ่อนแอที่ -2.6% YoY และรายได้รวม (TSSG) -0.4% YoY จากผลกระทบของโปรโมชั่นทางการตลาดและจำนวนนักท่องเที่ยวในไทยที่ลดลง

ปี 2569 เติบโตต่อเนื่อง

PI คาดการณ์กำไรปกติในปี 2569 จะเติบโต 11% YoY โดยมีปัจจัยหนุนจากการเปิดโรงแรมใหม่ 50 แห่ง การปรับตัวสูงขึ้นของ ADR โรงแรมในไทย ภาระดอกเบี้ยที่ลดลง และการฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวจากฐานที่ต่ำ นอกจากนี้ MINT ยังมีแผนขายสินทรัพย์เข้า REIT มูลค่าราว 1.2-1.5 พันล้านเหรียญสหรัฐ และนำ MINOR Food เข้า IPO ในช่วง Q2-Q3/26

คำแนะนำและมูลค่าพื้นฐาน

PI คงคำแนะนำ "ซื้อ" MINT โดยปรับมูลค่าพื้นฐานเป็น 32.6 บาท อิงจากการเติบโตของกำไรปกติที่สูงขึ้นในปี 2568 แนวโน้มการเติบโตของธุรกิจ และแผนงานที่มีความชัดเจนมากขึ้น โดยคำนวณด้วยวิธีคิดลดกระแสเงินสด (DCF) ด้วย WACC 8% และ TG 1% มูลค่าพื้นฐานเทียบเท่า PE 18x ซึ่ง Valuation ยังน่าสนใจเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยกลุ่มธุรกิจท่องเที่ยว