บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primary ไฮไลท์สำคัญ

BJC เตรียมรับกำไรพิเศษจากการขายที่ดิน 33 แปลง มูลค่า 1 หมื่นล้านบาท เพื่อนำเงินไปซื้อ MM Mega Market Vietnam (MMVN) และชำระหนี้ ช่วยลดความเสี่ยงด้านงบดุล

text-primary BJC เดินหน้าซื้อ MMVN พร้อมขายที่ดินคืนหนี้

INVX คงคำแนะนำ OUTPERFORM สำหรับ BJC ด้วยราคาเป้าหมายกลางปี 2569 ที่ 18.5 บาท อิงวิธี DCF (WACC 7% และการเติบโตระยะยาว 1.5%) BJC แจ้ง SET ว่าจะเข้าซื้อ MMVN มูลค่า 2.25 หมื่นล้านบาท เมื่อขายที่ดิน 33 แปลงเสร็จสิ้น หากขายได้ตามราคาประเมิน 1 หมื่นล้านบาท จะมีกำไรหลังภาษี 2.4 พันล้านบาท และชำระหนี้ได้ 8-9 พันล้านบาท

INVX มองว่าประเด็นนี้เป็นบวกต่อ BJC จาก 1) กำไรจากการขายที่ดินและการคืนหนี้ที่สูงกว่าคาด 2) กำไรส่วนเพิ่มจากการซื้อ MMVN มากกว่าคาดเล็กน้อย และ 3) การลดความเสี่ยงด้านงบดุล ทั้งนี้ยังไม่ได้รวมประเด็นดังกล่าวไว้ในประมาณการ เนื่องจากต้องรอการอนุมัติจากที่ประชุม EGM ในวันที่ 13 ก.พ.

text-primary กำไรพิเศษหนุน ลดความเสี่ยงงบดุล

INVX ประเมินว่า BJC มีโอกาสบันทึกกำไรพิเศษจากการขายที่ดินหลังหักภาษีที่ 2.4 พันล้านบาท และนำเงินสดไปลดหนี้เพิ่มขึ้นเป็น 8-9 พันล้านบาท การลดหนี้จะส่งผลให้ BJC มีกำไรส่วนเพิ่มเฉลี่ยต่อปี (หลังหักภาษี) จากดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลง คิดเป็น upside 4-5% ต่อปี BJC คาดว่าอัตราส่วน debt/EBITDA จะเพิ่มขึ้นจาก 7.4 เท่า เป็น 8.2-8.3 เท่า (หลังซื้อ MMVN) แต่จะลดลงสู่ระดับ 7 เท่า (หลังการลดภาระหนี้) ซึ่งต่ำกว่าระดับที่ TRIS rating กำหนด

text-primary สรุปการลงทุน

INVX คงคำแนะนำ OUTPERFORM สำหรับ BJC ด้วยราคาเป้าหมาย 18.5 บาท โดยมองว่าการขายที่ดินเพื่อซื้อ MMVN และชำระหนี้ จะช่วยเพิ่มกำไรและลดความเสี่ยงด้านงบดุลของ BJC