บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
MOSHI กำไร Q4/25 พุ่ง! โบรกฯ คาดโต 21% หนุนจากเทศกาล-ขยายสาขา คงคำแนะนำ "ซื้อ"
P/E 18.10 YIELD 2.30 ราคา 34.75 (0.00%)
text-primary FSSIA ชี้ MOSHI ยังมี Upside อีกเพียบ แม้เทรดที่ P/E สูงกว่าค่าเฉลี่ย
text-primary ไฮไลท์สำคัญ
FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิ 4Q25 ของ MOSHI จะอยู่ที่ 249 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 81% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า และ เพิ่มขึ้น 20.8% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ปัจจัยหนุนหลักมาจากช่วงเทศกาลและการขยายสาขาใหม่ โดยประมาณการนี้ใกล้เคียงกับที่เคยคาดไว้ก่อนหน้านี้
text-primary กำไร Q4/25 โตแรง! รับเทศกาล-ขยายสาขา
FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิ 4Q25 จะ เติบโต 81% จากไตรมาสก่อนหน้า จากปัจจัยบวกของช่วงไฮซีซั่นและการเปิดสาขาใหม่ 14 แห่ง ทำให้มีจำนวนสาขาทั้งหมด 196 สาขา ณ สิ้นปี 2568 คาดการณ์ยอดขาย 4Q25 จะ เพิ่มขึ้น 40% จากไตรมาสก่อนหน้า และ 13% จากปีที่แล้ว คาดการณ์อัตรากำไรขั้นต้นจะ ปรับตัวดีขึ้นเป็น 55.6% จาก 52.8% ใน 4Q24 แม้ว่า SSSG ใน 4Q25 จะอยู่ที่ +1.5% YoY ซึ่งชะลอตัวลงจาก +6% YoY ใน 3Q25 และ +15.4% YoY ใน 4Q24 เนื่องจากการมีฐานที่สูง บริษัทฯ ยังคงเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ๆ อย่างต่อเนื่อง (ประมาณ 2,000 SKUs) ซึ่งจะช่วยรักษายอดผู้เข้าชมร้าน ราคาที่เข้าถึงได้ และตลาดค้าปลีกไลฟ์สไตล์ที่ยังคงแข็งแกร่งยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุน คาดว่า SG&A จะ เพิ่มขึ้นเล็กน้อย เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ส่วนใหญ่มาจากกิจกรรมทางการตลาด
text-primary SSSG 1Q26TD ฟื้นตัว!
SSSG ของ MOSHI ใน 1Q26TD ปรับตัวดีขึ้นเป็น +8–9% YoY จาก +1.5% YoY ใน 4Q25 โดยได้รับการสนับสนุนจากแรงผลักดันจากการเปิดตัวร้านค้าเมื่อปีที่แล้ว บริษัทฯ ยังมีแผนเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่และแคมเปญการตลาดเพิ่มเติม ควบคู่ไปกับการเปิดร้าน MOSHI ใหม่ 8–9 แห่งใน 1Q26 เบื้องต้นคาดการณ์กำไรสุทธิ 1Q26 จะอยู่ที่ ~200 ล้านบาท เพิ่มขึ้น YoY แต่ ลดลงเล็กน้อย จากไตรมาสก่อนหน้าหลังจากช่วงพีคซีซั่นที่มักจะเห็นในไตรมาส 4
text-primary คงประมาณการกำไรปี 2568-2570 คงคำแนะนำ "ซื้อ"
หาก 4Q25 เป็นไปตามที่คาดการณ์ กำไรสุทธิปี 2568 ควรอยู่ที่ 676 ล้านบาท ซึ่งสอดคล้องกับประมาณการ FSSIA ยังคงคาดหวังโมเมนตัมกำไรต่อเนื่องใน FY2026–27 โดยมีอัตราการ เติบโตของกำไรสุทธิ +15.5% YoY และ +20% YoY ตามลำดับ ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตที่สำคัญยังคงเป็นการขยายสาขาอย่างต่อเนื่องที่ ~35–40 สาขาต่อปี (FSSIA สมมติว่ามีร้าน MOSHI ใหม่ 35 แห่งในปี 2569) สมมติฐาน SSSG ของ FSSIA ที่ +4.5% YoY สำหรับปี 2569 ฝ่ายบริหารให้แนวทางสำหรับการ เติบโตของรายได้ปี 2569 ที่ 15–20% YoY และ SSSG เฉลี่ยที่ 3–5% FSSIA ย้ำคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย (TP) อิง DCF ที่ 55 บาท แม้ว่าปัจจุบันหุ้นจะซื้อขายที่ 2026F P/E ที่ 14.4 เท่า (เทียบกับค่าเฉลี่ยของกลุ่มค้าปลีกที่ 14-15 เท่า) แต่ FSSIA เชื่อว่า MOSHI สมควรได้รับมูลค่าที่สูงกว่าเนื่องจาก: (1) การ เติบโตของกำไรที่สูงอย่างต่อเนื่อง (2) SSSG ที่ สูงกว่ากลุ่มค้าปลีกในวงกว้าง (3) การ ขยายสาขาอย่างต่อเนื่อง (4) ฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง (D/E ~1x, เงินสด > 1.2 พันล้านบาท) และ (5) ความสามารถในการทำกำไรสูง (ROE ~27%)