บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI ปรับลดราคาเป้าหมาย PLANB เหลือ 4.20 บาท แม้คาดการณ์กำไร Q4/25 จะเติบโต 5% YoY และ 16% QoQ เป็น 338 ล้านบาท จากธุรกิจ Engagement Marketing ที่แข็งแกร่ง แต่ยังคงเรตติ้ง "Neutral" เนื่องจากมองว่าอุตสาหกรรมโฆษณาในปี 2569 ยังมีความไม่แน่นอนสูง

ผลการดำเนินงานและประมาณการ

KGI คาดการณ์รายได้รวมใน Q4/25 จะเติบโต 10% YoY และ 15% QoQ เป็น 2.7 พันล้านบาท โดยมีปัจจัยหนุนจากรายได้ Sports Marketing ที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม อัตราการใช้สื่อ OOH (Out-of-Home) คาดว่าจะลดลงเล็กน้อย YoY อยู่ที่ 77-78% กดดันให้ Gross Profit Margin ลดลง 0.7% YoY และ 0.2% QoQ เหลือ 31.4% ถึงแม้จะมีการควบคุมค่าใช้จ่าย SG&A ได้ดี

ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

KGI มองว่าอุตสาหกรรมโฆษณายังคงเผชิญความท้าทายในปี 2569 จากภาวะเศรษฐกิจที่ชะลอตัว ความไม่แน่นอนทางการเมือง และอิทธิพลที่เพิ่มขึ้นของ Content Creator ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อการใช้จ่ายงบประมาณโฆษณาแบบดั้งเดิม นอกจากนี้ MI Group คาดการณ์ว่าการใช้จ่ายด้านโฆษณาในประเทศไทยจะเติบโตเพียง 0.64% YoY ในปี 2569

Valuation และคำแนะนำ

KGI ปรับลดราคาเป้าหมาย PLANB ลงเหลือ 4.20 บาท จากเดิม 4.70 บาท โดยอิงจาก PE Multiplier ที่ 18.0 เท่า (ลดลง 1 S.D. จากค่าเฉลี่ยของกลุ่ม Global Peers) เพื่อสะท้อนความไม่แน่นอนในอุตสาหกรรมโฆษณา แม้คาดว่ากำไรจะเติบโตเล็กน้อย YoY ใน Q1/26 แต่ยังคงแนะนำ "Neutral"