บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI คาดการณ์ว่า BDMS จะรายงานกำไรสุทธิที่ไม่น่าตื่นเต้นในไตรมาส 4 ปี 2568 ที่ 3.7 พันล้านบาท ลดลง 14.0% YoY และ 13.8% QoQ คิดเป็น 23.2% ของประมาณการทั้งปี อย่างไรก็ตาม KGI ยังคงประมาณการกำไรทั้งปี 2568 และ 2569 ไว้ตามเดิม และยังคงเรทติ้ง Outperform สำหรับ BDMS ด้วยราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 24.50 บาท

ผลกระทบต่อผลประกอบการ

กำไรสุทธิที่ต่ำกว่าที่คาดการณ์ในไตรมาส 4/2568 มีสาเหตุหลักมาจากรายการพิเศษประมาณ 500 ล้านบาท ซึ่งรวมถึง i) ความเสียหายต่อโรงพยาบาลหาดใหญ่ 200 ล้านบาท (ซึ่งได้รับการคุ้มครองโดยประกัน) และ ii) รางวัลทองคำสำหรับพนักงานบางส่วนและภาระผูกพันสิทธิพิเศษตลอดชีพประมาณ 300 ล้านบาท (ค่าใช้จ่ายชั่วคราวและรายการที่ไม่ใช่เงินสด) อย่างไรก็ตาม รายได้ยังคงเติบโต YoY และ QoQ โดยได้แรงหนุนจากการเติบโตของผู้ป่วยต่างชาติ ซึ่งคาดว่าจะคิดเป็น 31% ของรายได้ทั้งหมดในไตรมาส 4/2568

ข้อสังเกต

KGI มองว่าธุรกิจหลักของ BDMS ยังคงแข็งแกร่ง และหากไม่มีรายการพิเศษในไตรมาส 4/2568 กำไรสุทธิปี 2568 ของบริษัทจะสูงกว่าประมาณการของ KGI ประมาณ 2% นอกจากนี้ KGI คาดว่า BDMS จะแสดงผลกำไรที่แข็งแกร่งขึ้นในปี 2569 เนื่องจากไม่น่าจะมีรายการพิเศษจำนวนมากเหมือนในไตรมาส 4/2568 และการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของผู้ป่วยต่างชาติ YoY

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KGI ยังคงชอบ BDMS สำหรับแพลตฟอร์มโรงพยาบาลที่แข็งแกร่ง มีการกระจายความเสี่ยงที่ดีผ่านแบรนด์ต่างๆ และเป็นโรงพยาบาลเอกชนที่ใหญ่ที่สุดในประเทศไทย KGI คงเรทติ้ง Outperform ด้วยราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 24.50 บาท (WACC 8.0% และ TG 1.0%)