บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KKP หรือ ธนาคารเกียรตินาคินภัทร จำกัด (มหาชน) มีแนวโน้มกำไรและ ROE เติบโตต่อเนื่องในปี 2026 นักวิเคราะห์จาก PI แนะนำ "ซื้อ" พร้อมปรับเพิ่มราคาเป้าหมายเป็น 80 บาท จากเดิม 74 บาท

คงคำแนะนำ "ซื้อ" ปรับเพิ่มมูลค่าพื้นฐานเป็น 80 บาท

PI ประเมินมูลค่าพื้นฐานด้วยวิธี GGM โดยอิง ROE ที่ 9.5% และ Terminal growth ที่ 2% ทำให้ได้ PBV’26E ที่ 1 เท่า ผลการดำเนินงานใน 4Q25 ที่ผ่านมา กำไรสุทธิแข็งแกร่งที่ 1.8 พันล้านบาท (+26% YoY, +6% QoQ) และ NPL ratio ทรงตัวที่ 4.3% ส่งผลให้กำไรสุทธิปี 2025 เติบโตแข็งแกร่ง 19%

ถึงแม้การขยายสินเชื่อจะฟื้นตัวอย่างจำกัด แต่คุณภาพสินเชื่อที่มีเสถียรภาพดีขึ้น และรายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น จะช่วยลดทอนผลกระทบจากรายได้ดอกเบี้ยรับที่ลดลง PI คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิจะปรับเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง 5% และ ROE เพิ่มขึ้นเป็น 9.4% โดยคาดผลตอบแทนเงินปันผลสูงถึง 7.1% ในปี 2026

ข้อสังเกตจากการประชุมนักวิเคราะห์

• เป้าหมายการเงินปี 2026: สินเชื่อเติบโต 3%, Loan spread ที่ 4.3-4.4%, NPL ratio ที่ 4.4%, Credit cost ที่ 1.6-1.8% และ ROE ที่ 10-11%
• ธุรกิจธนาคารเพื่อรายย่อย: เติบโตอย่างระมัดระวัง บริหารต้นทุนอย่างมีประสิทธิภาพ และเพิ่มรายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ย
• คุณภาพสินเชื่อ: พอร์ตสินเชื่อที่ปล่อยในปี 2022-23 และ 2024-25 มีคุณภาพดีขึ้น จำนวนสต๊อกรถยนต์ที่ถูกยึดต่ำกว่า 2 พันคัน
• ผลกระทบจากอุทกภัย: มีผลกระทบจำกัด เนื่องจากลูกค้าที่ได้รับความเสียหายมีจำนวนน้อย
• การบริหารเงินกองทุน: เน้นการจ่ายเงินปันผลสูงมากกว่าการซื้อหุ้นคืน

คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2026 เติบโต และ ROE ขาขึ้นต่อเนื่อง

PI ปรับประมาณการกำไรปี 2026 เพิ่มขึ้น 6% จากการปรับรายได้ดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น โดยคาดสินเชื่อจะกลับมาขยายตัว 2.3% และปรับรายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยเพิ่มจากรายได้ค่าธรรมเนียมที่ขยายตัว คาดกำไรสุทธิในปี 2026 จะขยายตัว 5% ผลักดันให้ ROE ปรับขึ้นเป็น 9.4% และคาดว่าจะจ่ายเงินปันผลสูง 5 บาท คิดเป็นผลตอบแทนเงินปันผลราว 7.1%

คาดกำไรใน 1Q26 ปรับสูงขึ้น YoY หนุนจากการขาดทุนรถยึดลดลง และรายได้ค่าธรรมเนียมเพิ่มขึ้น YoY แต่กำไรปรับลดลง QoQ กดดันจากสำรองหนี้ฯ และการขาดทุนรถยึดสูงขึ้น