บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ยังคงแนะนำ "ซื้อ" หุ้น SNPS โดยมีราคาเป้าหมายที่ 5.75 บาท มองเห็นอัพไซด์ +30.1% จากราคาปิดล่าสุด ณ วันที่ 13 พฤศจิกายน 2568 ที่ 4.42 บาท

ผลประกอบการ Q3/25 ตามคาด:

SNPS รายงานกำไรปกติใน Q3/25 ที่ 29 ล้านบาท (+2.3% QoQ, +25.0% YoY) ใกล้เคียงกับที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ โดยกำไร 9 เดือนแรกของปี 2568 คิดเป็น 74.3% ของประมาณการกำไรทั้งปีของหยวนต้า รายได้รวมอยู่ที่ 146 ล้านบาท (+3.3% QoQ, +12.1% YoY) แบ่งเป็น:

• รายได้จากการจำหน่ายสารสกัดสมุนไพร (API) 53 ล้านบาท (+15.0% QoQ, +25.9% YoY)
• รายได้จากธุรกิจรับจ้างผลิต (ODM) 87 ล้านบาท (-7.9% QoQ, ทรงตัว YoY)
• รายได้จากสินค้าแบรนด์ของบริษัท (Own-Branded) 6 ล้านบาท (+25.1% QoQ, +387.2% YoY)

อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) อยู่ที่ 39.0% ลดลงจาก 41.2% ใน Q2/25 และ 40.7% ใน Q3/24 เนื่องจากสัดส่วน Product Mix ที่ไม่ดี ค่าใช้จ่าย SG&A อยู่ที่ 27 ล้านบาท (-0.6% QoQ, -7.0% YoY) คิดเป็น 18.4% ของรายได้ ลดลงจากปีก่อนเนื่องจากการบริหารจัดการค่าใช้จ่ายที่มีประสิทธิภาพ

ข้อสังเกต:

หยวนต้าคาดการณ์ว่ากำไรปกติใน Q4/25 มีโอกาสทรงตัว QoQ แม้ว่าปกติแล้วรายได้ใน Q4 จะต่ำกว่า Q3 เนื่องจากลูกค้าส่วนใหญ่เร่งสั่งซื้อสินค้าใน Q3 ไปแล้ว อย่างไรก็ตาม การเพิ่มระยะเวลาเก็บหนี้ (Credit Term) ให้กับลูกค้า ทำให้ลูกค้ารายใหญ่เริ่มย้ายออเดอร์มาที่ SNPS มากขึ้น และคาดว่าจะยังเติบโตต่อ YoY ตามการเติบโตของอุตสาหกรรมและการระบาดของโรคไข้หวัดใหญ่

สรุป:

หยวนต้าคงประมาณการกำไรปกติปี 2568 – 2569 ที่ 105 ล้านบาท (+29.5% YoY) และ 116 ล้านบาท (+10.8% YoY) ตามลำดับ นอกจากนี้ยังมีมุมมองเชิงบวกต่อการเติบโตในระยะยาวของบริษัทจากการเข้าสู่สังคมสูงวัยและกระแส Longevity ที่จะช่วยหนุนอุปสงค์สินค้าเพื่อสุขภาพอย่างต่อเนื่อง จึงคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยอิงราคาเหมาะสมที่ 5.75 บาท ด้วยวิธี PER @ 20.0x