บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

PI ปรับลดคำแนะนำ DOHOME เป็น "ถือ" ราคาเป้าหมาย 3.80 บาท คาดกำไร Q4/25 ลดลงจากอัตรากำไรขั้นต้นที่หดตัว และ SSSG ที่ยังไม่สดใส

คาดการณ์ผลประกอบการ Q4/25: กำไรลดลง YoY แต่ดีขึ้น QoQ

PI คาดการณ์ว่า DOHOME จะรายงานกำไรสุทธิ 114 ล้านบาทใน Q4/25 (-29%YoY, +12%QoQ) สาเหตุหลักมาจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลง 40 bps YoY เป็น 16.4% เนื่องจากการจัดโปรโมชั่นส่งเสริมการขาย อย่างไรก็ตาม การควบคุมค่าใช้จ่ายที่ดีช่วยให้กำไรฟื้นตัวขึ้น QoQ แม้จะมีการเปิดสาขาใหม่

แนวโน้ม SSSG ช่วง 1Q26 ยังไม่สดใส

SSSG (Same Store Sales Growth) ในช่วง QTD ของ 1Q26 ยังคงลดลง YoY เนื่องจากฐานที่สูงในปีก่อน (1Q25 SSSG +0.45% YoY) ประกอบกับกำลังซื้อผู้บริโภคที่ยังชะลอตัว และขาดปัจจัยหนุนจากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจภาครัฐ อย่างไรก็ตาม คาดว่าจะดีขึ้นในช่วง 2Q26 จากฐานที่ต่ำ

คำแนะนำ "ถือ": อัตราการทำกำไรฟื้นตัวช้า

PI ปรับลดคำแนะนำจาก "ซื้อ" เป็น "ถือ" โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 3.80 บาท อิงจาก PE Multiple ที่ 18 เท่าของประมาณการกำไรปี 2026 ซึ่งใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยของกลุ่มค้าปลีกสินค้าซ่อมแซมและตกแต่งบ้านระดับโลก การปรับลดประมาณการกำไรปี 2026-27 ลง 11%-13% สะท้อนถึงอัตรากำไรขั้นต้นที่อ่อนตัวกว่าที่คาดไว้

สรุป: โอกาสและความท้าทายของ DOHOME

DOHOME ยังคงมีแผนขยายสาขาอย่างต่อเนื่อง โดยตั้งเป้าหมาย Dohome To Go ที่ 50 สาขาในปี 2027 PI คาดการณ์กำไรสุทธิปี 2026 จะเติบโต 16%YoY จากยอดขายที่เพิ่มขึ้น 4%YoY อย่างไรก็ตาม อัตรากำไรขั้นต้นที่ลดลง และ SSSG ที่ยังไม่ฟื้นตัว เป็นปัจจัยที่ต้องจับตามอง