บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

SNNP รายงานกำไรปกติ 3Q25 ที่ 130 ล้านบาท (-0.2% QoQ, -20.7% YoY) ใกล้เคียงกับที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ โดยกำไร 9M25 คิดเป็น 70.1% ของประมาณการกำไรปี 2025

ผลการดำเนินงาน

รายได้รวม 1,377 ล้านบาท ทรงตัวทั้ง QoQ และ YoY เป็นไปตามคาด โดยรายได้ในประเทศทรงตัวได้ แม้กำลังซื้อชะลอตัว ส่วนรายได้ต่างประเทศลดลง QoQ จากน้ำท่วมในเวียดนาม แต่ยังโต YoY จากฐานต่ำในปีก่อน GPM ฟื้นตัว QoQ และทรงตัว YoY จากสัดส่วนสินค้ากลุ่มขนมที่สูงขึ้น SG&A อยู่ที่ 268 ล้านบาท (+7.1% QoQ, +21.9% YoY) สูงกว่าที่ประเมินไว้เนื่องจากค่าใช้จ่ายทางการตลาดที่สูงขึ้น

ข้อสังเกต

หยวนต้าคาดว่ากำไรปกติ 4Q25 จะกลับมาเติบโต QoQ จาก High season และมาตรการ "คนละครึ่งพลัส" รวมถึงการฟื้นตัวของรายได้จากต่างประเทศ แต่หากเทียบ YoY อาจยังลดลงจากค่าใช้จ่ายทางการตลาดที่สูง และยอดขายในกัมพูชาและเมียนมาที่ยังอ่อนแอ จากแนวโน้มกำไร 4Q25 ที่ยังลดลง YoY ทำให้ประมาณการกำไรปี 2025 อาจมี Downside ราว 5%

คำแนะนำ

หยวนต้าคงประมาณการกำไรปี 2025-2026 ที่ 608 ล้านบาท (-6.6% YoY) และ 659 ล้านบาท (+8.3% YoY) ตามลำดับ รวมถึงราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2026 ที่ 10.30 บาท อิง PER 15.0x แม้ราคาหุ้นปรับตัวลงมามากแล้ว แต่หุ้นยังขาดปัจจัยบวกใหม่ และแนวโน้มกำไร 4Q25 ที่ยังไม่น่าสนใจ จึงคงคำแนะนำ “TRADING”