บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ธนาคารกรุงเทพ (BBL) กำไรสุทธิ 4Q68 ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้จาก NII, กำไรเงินลงทุน และ opex แต่ยังคงแนะนำ Outperform จากอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ดีและมีโอกาสปรับเพิ่มขึ้น

4Q68: กำไรต่ำกว่าคาด

กำไรสุทธิ 4Q68 ของ BBL อยู่ที่ 7.76 พันลบ. ลดลง 44% QoQ และ 25% YoY ต่ำกว่าที่ INVX คาดการณ์ไว้ 25% และตลาดคาดการณ์ไว้ 27%

สาเหตุหลักมาจาก NII, กำไรจากเงินลงทุน และ opex ที่ต่ำกว่าคาด ส่งผลให้กำไรสุทธิปี 2568 เพิ่มขึ้นเพียง 2%

ประเด็นสำคัญ

• คุณภาพสินทรัพย์: NPL ลดลง 8% QoQ ใน 4Q68 จากการปรับโครงสร้างหนี้, credit cost ลดลง 45 bps QoQ มาอยู่ที่ 1.01%, LLR coverage เพิ่มขึ้นเป็น 324%
• การเติบโตของสินเชื่อ: +0.1% QoQ, +3.2% YoY อ่อนแอกว่าคาด
• NIM: -12 bps QoQ แย่กว่าคาด
• Non-NII: -32% QoQ แย่กว่าคาด จากกำไร FVTPL และกำไรจากเงินลงทุนที่ลดลง
• อัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้: +17.49 ppt QoQ แย่กว่าคาด ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพิ่มขึ้น 20% QoQ

แนวโน้มกำไรปี 2569

INVX คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิจะลดลง 13% ในปี 2569 จากกำไรจากเงินลงทุนที่น้อยลงและกำไรจากการดำเนินงานปกติที่อ่อนแอ

โดยคาดว่าสินเชื่อจะเติบโต 1%, NIM แคบลง 15 bps, credit cost ลดลง 5 bps, non-NII ลดลง 6% และมีการควบคุม opex ที่เข้มงวดขึ้น

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

INVX ยังคงคำแนะนำ OUTPERFORM สำหรับ BBL โดยคงราคาเป้าหมายไว้ที่ 180 บาท (อิงกับ PBV กลางปี 2569 ที่ 0.56 เท่า)

เนื่องจากอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลดีและมีโอกาสปรับขึ้น โดยคาดว่า BBL จะปรับ DPS เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจาก 8.5 บาทในปี 2567 เป็น 9.75 บาท