บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

PI ประเมิน BBL ยังน่าสนใจลงทุน แม้กำไร Q4/25 ลดลง แต่ Valuation ไม่แพง และคาดการณ์ปันผลยังดี

ไฮไลท์สำคัญ

BBL กำไรสุทธิ 4Q25 ลดลง 26% YoY และ 44% QoQ ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ 24% สาเหตุหลักมาจากกำไรสุทธิจากเครื่องมือทางการเงินที่วัดมูลค่าด้วยมูลค่ายุติธรรมผ่านกำไรหรือขาดทุน (FVTPL) ที่ต่ำกว่าคาดการณ์ อย่างไรก็ตาม PI ยังคงแนะนำ "ซื้อ" BBL โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 195 บาท

Valuation และประมาณการ

PI ประเมินมูลค่าพื้นฐานของ BBL ที่ 195 บาท ด้วยวิธี GGM (ROE 7.5%, Terminal growth 2%) อิงกับ 0.6x PBV'26E แม้ว่ากำไรสุทธิใน 4Q25 จะออกมาที่ 7.7 พันล้านบาท ลดลง 26% YoY และ 44% QoQ แต่หนี้เสียที่ลดลงทำให้ NPL ratio ลดลงที่ 3% ส่งผลให้กำไรในปี 2025 ปรับเพิ่มขึ้น 2% YoY

ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องพิจารณา

PI คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิของ BBL จะปรับลดลง 5% ในปี 2026 เนื่องจากรายได้ดอกเบี้ยสุทธิลดลง และกำไรจากเครื่องมือทางการเงิน (FVTPL) และพอร์ตลงทุนลดลง อย่างไรก็ตาม PI มองว่า Valuation ที่ไม่แพง ซื้อขายที่เพียง 0.5x PBV'26E เป็นปัจจัยจำกัดความผันผวนของราคาหุ้น และคาดว่าธนาคารจะสามารถรักษาระดับการจ่ายเงินปันผลเท่าเดิม แม้คาดกำไรจะปรับลดลงในปี 2026 โดยคาดผลตอบแทนเงินปันผลที่ 5.2% ในปี 2026

สรุป

ถึงแม้ว่า BBL จะมีความท้าทายจากเศรษฐกิจที่สูงขึ้น และกำไรใน 4Q25 ที่อ่อนแอกว่าที่คาดการณ์ แต่ PI ยังคงมอง BBL เป็นหุ้นที่น่าสนใจลงทุน โดยแนะนำให้หาจังหวะซื้อเมื่อราคาอ่อนตัว จาก Valuation ที่ไม่แพง และคาดการณ์ปันผลที่ยังคงน่าดึงดูด