บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA ปรับลดราคาเป้าหมาย DELTA ลงเหลือ 172 บาท แต่ยังคงคำแนะนำ "ถือ" เนื่องจากมูลค่าหุ้นยังอยู่ในระดับสูง แม้จะมีปัจจัยบวกจาก AI แต่แนวโน้ม EV ที่อ่อนแอและค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้นส่งผลกระทบมากกว่าที่คาด

ผลกระทบต่อผลประกอบการ

FSSIA คาดการณ์รายได้ Q4/2568 ที่ 1.85 พันล้านเหรียญสหรัฐ (+12.0% q-q, +54.3% y-y) ซึ่งเป็นการเติบโตที่แข็งแกร่ง แต่ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ เนื่องจากข้อจำกัดด้านวัตถุดิบ, คำสั่งซื้อจาก Delta Taiwan ที่สูงเกินคาดในกลุ่มที่ไม่ใช่ยานยนต์, และการเลื่อนผลิตภัณฑ์ AI ใหม่ไปเป็น Q1/2569 เนื่องจากกระบวนการตรวจสอบของลูกค้านานกว่าที่คาด นอกจากนี้รายได้จาก EV ยังคงอ่อนตัวลงในตลาดสหรัฐฯ และยุโรป ขณะที่ค่าเงินบาทที่แข็งค่าขึ้นยังส่งผลกระทบต่อตัวเลขที่รายงานอีกด้วย
FSSIA คาดการณ์กำไรหลัก Q4/2568 ที่ 6.63 พันล้านบาท (+3.7% q-q, +56.6% y-y) แต่กำไรสุทธิมีแนวโน้มลดลง 10.9% q-q เนื่องจากไตรมาส 4 มักมีรายการทางบัญชีพิเศษและค่าใช้จ่ายครั้งเดียวที่สูงขึ้น โดยรวมแล้ว FSSIA ประมาณการกำไรหลักปี 2568 ที่ 22.5 พันล้านบาท (+11.7% y-y)

ข้อสังเกต

DELTA ยังคงเป้าหมายการเติบโตของรายได้ปี 2569 ที่ 15–20% y-y โดยมี Data Center เป็นตัวขับเคลื่อนหลัก (+40–50% y-y) อย่างไรก็ตามแนวโน้ม EV ดูอ่อนแอกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้านี้ FSSIA ปรับลดประมาณการ FX เป็น 32 บาทต่อดอลลาร์สหรัฐ (จาก 33) และประมาณการรายได้จาก EV ลดลง ส่งผลให้ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2569-2570 ลง 11–12%

สรุป

FSSIA ปรับลดราคาเป้าหมาย DELTA ลงเหลือ 172 บาท อิงตาม PE ที่ 71x (+1.0 SD) เนื่องจากราคาหุ้นลดลง 16% ในช่วงเดือนที่ผ่านมาหลังจากการขาย Block Trade โดย Delta Taiwan ให้กับนักลงทุนสถาบัน FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ถือ" เนื่องจากมูลค่าหุ้นยังอยู่ในระดับสูง แต่ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มการเติบโตของ AI ในระยะกลางถึงยาว และเชื่อว่ากลุ่ม DELTA ยังคงอยู่ในตำแหน่งที่ดีในการปรับตัวเข้ากับเทคโนโลยีใหม่ๆ