บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หยวนต้าวิเคราะห์ PSH กำไร Q3/25 โตตามคาด หนุนจาก GPM ที่เพิ่มขึ้นจากการลดการใช้กลยุทธ์ด้านราคา คงประมาณการกำไรปี 2568-2569 และราคาเป้าหมายเดิมที่ 3.98 บาท มองสถานการณ์ยังท้าทาย แนะ "TRADING"

ไฮไลท์สำคัญ

• กำไรปกติ Q3/25 อยู่ที่ 106 ล้านบาท (+38.3% QoQ, -58.5% YoY) ดีกว่าที่หยวนต้าคาด แต่เป็นไปตามที่ตลาดคาด
• รายได้รวมอยู่ที่ 3,045 ล้านบาท (+6.2% QoQ, -41.5% YoY) เติบโต QoQ จากทุกธุรกิจ
• GPM อยู่ที่ 33.7% (+270 bps QoQ, +820 bps YoY) เพิ่มขึ้นจากการลดการใช้กลยุทธ์ด้านราคา

ผลการดำเนินงาน

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด วิเคราะห์ผลประกอบการของ บมจ. พฤกษา โฮลดิ้ง (PSH) โดยมีรายละเอียดดังนี้

• Q3/25: กำไรปกติ 106 ล้านบาท (+38.3% QoQ, -58.5% YoY) รายได้รวม 3,045 ล้านบาท (+6.2% QoQ, -41.5% YoY)
• GPM: 33.7% (+270 bps QoQ, +820 bps YoY) จากธุรกิจอสังหาฯ ที่ 37.6% (+342 bps QoQ, +1,159 bps YoY)
• 9M25: กำไร 196 ล้านบาท (-67% YoY) คิดเป็น 66% ของประมาณการกำไรทั้งปี 2568

หยวนต้ายังคงประมาณการกำไรปี 2568 ที่ 295 ล้านบาท (-1.1% YoY) และปี 2569 ที่ 301 ล้านบาท (+2.1% YoY)

ข้อสังเกต

• 4Q25: คาดการณ์ยอดโอนเติบโต QoQ จากแผนส่งมอบโครงการสร้างเสร็จใหม่ 7 โครงการ และมีแผนเปิดตัวโครงการใหม่ 6 แห่ง มูลค่า 6,700 ล้านบาท
• Backlog: ณ สิ้นไตรมาส 3 อยู่ที่ 5,200 ล้านบาท คาดรับรู้ใน 4Q25 ราว 4,084 ล้านบาท
• ปัจจัยกดดัน: ปัญหาการส่งมอบให้ทันตามกำหนดและการแข่งขันด้านราคา

สรุป

หยวนต้าคงราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2569 ที่ 3.98 บาท อิง PER ที่ 28.91 เท่า (รวม premium 3% จาก Yuanta ESG rating ที่ A) และคาดจ่ายเงินปันผลงวด 2H25 ที่ 0.05 บาท/หุ้น (Dividend Yield 1.3%) คงคำแนะนำ "TRADING" เนื่องจากสถานการณ์ยังมีความท้าทาย