บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA คาดการณ์กำไรหลักของ CPALL ในไตรมาส 4/2568 จะเพิ่มขึ้น 3.9% YoY โดยได้แรงหนุนจากการปรับตัวดีขึ้นของธุรกิจ 7-Eleven อย่างไรก็ตาม ได้ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2570 ลงเล็กน้อย เพื่อสะท้อนแนวโน้มผลประกอบการของ CPAXT ที่อ่อนแอกว่าที่คาดไว้ แต่ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ CPALL โดยมีราคาเป้าหมายใหม่ที่ 60 บาท

คาดการณ์กำไรและปัจจัยขับเคลื่อน

FSSIA คาดการณ์กำไรในไตรมาส 4/2568 อยู่ที่ 7,218 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 3.9% YoY และ 11.7% QoQ โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลักมาจากการเติบโตของธุรกิจร้านสะดวกซื้อ 7-Eleven คาดการณ์ยอดขายรวมเพิ่มขึ้น 1.8% YoY โดยได้รับการสนับสนุนจากการขยายสาขา 7-Eleven จำนวน 700 สาขา แม้ว่า SSSG ของ Lotus จะลดลงประมาณ 8% YoY เนื่องจากการหยุดชะงักของระบบการซื้อขายออนไลน์เป็นเวลา 2 สัปดาห์ในเดือนตุลาคม 2568 ในขณะที่ SSSG ของ 7-Eleven คาดว่าจะลดลง 2.5% YoY ท่ามกลางกำลังซื้อที่อ่อนตัวลง

ข้อสังเกตเกี่ยวกับอัตรากำไรขั้นต้นและค่าใช้จ่าย

FSSIA คาดการณ์อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ในไตรมาส 4/2568 จะอยู่ที่ 22.9% ทรงตัว YoY เนื่องจากการปรับปรุงอัตรากำไรของ 7-Eleven จากสัดส่วนอาหารพร้อมรับประทานและเครื่องดื่มที่สูงขึ้น ซึ่งสามารถชดเชยอัตรากำไรของ CPAXT ที่อ่อนแอลงได้ คาดว่าอัตราส่วน SG&A/Sales จะเพิ่มขึ้นเล็กน้อย YoY เนื่องจากการขยายสาขาอย่างต่อเนื่อง

สรุปและคำแนะนำ

FSSIA ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ CPALL เนื่องจากมองว่า 7-Eleven ยังคงเป็นธุรกิจที่มีศักยภาพในการเติบโต แม้ว่าเศรษฐกิจจะชะลอตัว โดยปัจจุบัน CPALL ซื้อขายที่ P/E ปี 2569 ที่ 12.8 เท่า ซึ่งสอดคล้องกับกลุ่มธุรกิจสินค้าอุปโภคบริโภคที่จำเป็น FSSIA คงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยมีราคาเป้าหมายใหม่ที่ 60 บาท อิงตามวิธี DCF (WACC 7.4%, Terminal growth 2.5%) ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ย -1 SD ของช่วง P/E ล่วงหน้า 5 ปี