บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

GLOBLEX มอง EPG ฟื้นตัวแกร่ง คาดกำไรปี 2569 โต 51% จากการปรับโครงสร้างธุรกิจสำเร็จ หนุน Aeroflex โกยรายได้ในสหรัฐฯ เต็มเหนี่ยว พร้อมแนะนำ "ซื้อ" ให้ราคาเป้าหมาย 4.30 บาท

3QFY25/26 สดใส รับผลจากการปรับโครงสร้าง

GLOBLEX คาดการณ์กำไรสุทธิใน 3QFY25/26 (ต.ค.-ธ.ค. 2568) ของ EPG จะอยู่ที่ 305 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 86% เมื่อเทียบกับปีก่อน แต่ลดลง 3% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) เนื่องจากปัจจัยด้านฤดูกาล โดย EPG สามารถสร้างการเติบโตของกำไรสุทธิรายไตรมาสได้อย่างต่อเนื่องตั้งแต่ช่วงที่ผลประกอบการต่ำสุดใน FY23/24 จากการปรับโครงสร้างธุรกิจที่เริ่มเห็นผล โดยเฉพาะการลดผลขาดทุนของ TJM และบริษัทร่วมในแอฟริกาใต้ ควบคู่ไปกับการเพิ่มกำไรและศักยภาพในการทำกำไรของ Aeroflex, EPP และบริษัทร่วมอื่นๆ

Aeroflex พระเอกขี่ม้าขาว

GLOBLEX คาดว่า Aeroflex จะยังคงสร้างผลงานได้อย่างแข็งแกร่ง โดยมีอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) สูงถึง 48% เพิ่มขึ้นจาก 47.8% ใน 2QFY25/26 โดย Aeroflex U.S. จะเป็นตัวขับเคลื่อนสำคัญ ด้วยการเติบโตของรายได้ 20% YoY และอัตรากำไรสุทธิ (NPM) ที่สูงขึ้นที่ 16% จากความต้องการฉนวนกันความร้อนที่แข็งแกร่ง ซึ่งใช้ในโรงงานผลิตทั้งใหม่และเก่า จากนโยบาย "Make America Great Again" ของทรัมป์ นอกจากนี้ ความต้องการที่อั้นไว้สำหรับ AI และ Data Center ยังเป็นแรงผลักดันให้ความต้องการฉนวนของ EPG เติบโตอย่างต่อเนื่อง โดยคาดว่าจะเติบโต 20% YoY ในอีก 3 ปีข้างหน้า

TJM ขาดทุนน้อยลง หนุน Aeroklas ฟื้นตัว

ในส่วนของ Aeroklas (ชิ้นส่วนยานยนต์) GLOBLEX คาดว่ากำไรสุทธิจะค่อยๆ ฟื้นตัวจากผลขาดทุนสุทธิกลับมาเป็นบวก โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลักคือ 1) การปรับโครงสร้างเพื่อลดต้นทุนสำหรับ TJM ซึ่งคาดว่าจะลดผลขาดทุนสุทธิลงจากจุดสูงสุดที่ -330 ล้านบาทใน FY24/25 เหลือ -270 ล้านบาทใน FY25/26 และมีแนวโน้มลดลงอีก 50-70 ล้านบาทต่อปี และ 2) บริษัทร่วมในแอฟริกาใต้ที่อยู่ภายใต้การปรับโครงสร้างการดำเนินงาน โดยจะไม่ส่งผลกระทบต่อผลกำไรหรือขาดทุนในอีก 3 ปีข้างหน้า

ปรับเพิ่มประมาณการ EPS และคงคำแนะนำ "ซื้อ"

GLOBLEX ได้ปรับเพิ่มประมาณการ EPS ใน FY25/26-FY27/28 ขึ้น 21%-23% เพื่อสะท้อนอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงกว่าที่คาดไว้สำหรับหน่วยธุรกิจ โดยเฉพาะ Aeroflex ซึ่ง GPM ได้รับแรงหนุนจากการเติบโตของรายได้ที่แข็งแกร่งจาก Aeroflex U.S.A. ในขณะเดียวกัน GPM ของ Aeroklas จะได้รับการสนับสนุนจากการลดลงของผลขาดทุนสุทธิจาก TJM ในขณะที่ GPM ของ EPP คาดว่าจะทรงตัวที่ 16-17% จากการปรับปรุงประสิทธิภาพการดำเนินงานที่ประสบความสำเร็จ คงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 4.30 บาท อิงจาก P/E 10 เท่าของ FY2025/26