บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

AMATA รายงานกำไรปกติ 3Q25 ดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ถึง 27% จากอัตรากำไรขั้นต้นที่สูงขึ้นและการควบคุมค่าใช้จ่ายที่มีประสิทธิภาพ บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 24.50 บาท

ผลประกอบการที่เติบโตเกินคาด

AMATA รายงานกำไรสุทธิ 3Q25 ที่ 1,139 ล้านบาท (+714% QoQ, +49% YoY) หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรปกติอยู่ที่ 1,153 ล้านบาท เติบโต 359% QoQ และ 29% YoY ซึ่งสูงกว่าที่หยวนต้าคาดการณ์ไว้ถึง 27% ปัจจัยหลักมาจากอัตรากำไรขั้นต้นของการขายที่ดินในนิคมอุตสาหกรรมที่สูงกว่าคาดการณ์ และการควบคุมค่าใช้จ่าย SG&A ที่มีประสิทธิภาพ

การเติบโตของกำไรมาจากจำนวนการโอนที่ดินที่เพิ่มขึ้นเป็น 677 ไร่ (+294% QoQ, +50% YoY) โดยเฉพาะการโอนที่ดินให้กับกลุ่ม Hisense ซึ่งเป็นลูกค้ารายใหญ่ อัตรากำไรขั้นต้นของการขายที่ดินเพิ่มขึ้นเป็น 47.5% จาก 46.9% ใน 2Q25 และ 38.3% ใน 3Q24 เนื่องจากการโอนที่ดินในนิคมอุตสาหกรรมอมตะซิตี้ชลบุรีและอมตะซิตี้ระยองที่มีอัตรากำไรขั้นต้นสูง

ข้อสังเกตและแนวโน้มในอนาคต

กำไรปกติ 9M25 คิดเป็น 85% ของประมาณการกำไรปี 2025 ของหยวนต้าที่ 2,634 ล้านบาท (+3% YoY) ทำให้มีโอกาสที่ประมาณการจะปรับตัวขึ้นอีก 20-25%

หยวนต้าคาดการณ์ว่ากำไรปกติใน 4Q25 จะยังคงอยู่ในระดับสูงที่ 1,100-1,200 ล้านบาท แม้ว่าจะไม่มีการโอนที่ดินขนาดใหญ่เหมือน 3Q25 แต่จะได้รับการสนับสนุนจากการเริ่มโอนที่ดินของนิคมอุตสาหกรรมอมตะชลบุรี 2 คาดว่า Presales จะเร่งตัวขึ้นใน 4Q25 หลังจากการลงนามในข้อตกลงทางการค้าระหว่างไทยและสหรัฐฯ และความคืบหน้าในการเจรจาการค้าระหว่างจีนและสหรัฐฯ

สรุปและคำแนะนำ

หยวนต้าคงราคาเหมาะสมสิ้นปี 2569 ที่ 24.50 บาท/หุ้น โดยมองว่าราคาปัจจุบันที่ซื้อขายบน PER2026 เพียง 6.8 เท่า ได้สะท้อนปัจจัยลบไปมากแล้ว แนวโน้มผลประกอบการและ Presales ที่มีแนวโน้มฟื้นตัว ทำให้หยวนต้ายังคงคำแนะนำ "ซื้อ"
วิธีคิดราคาเหมาะสม: ประเมินด้วย PER @ 11.0x