บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Phillip Securities (Thailand) (PST) วิเคราะห์แนวโน้ม DELTA คาดกำไร Q4/68 เติบโตสูงจากความต้องการ Data Center และ AI ที่เพิ่มขึ้น พร้อมปรับคำแนะนำขึ้นเป็น "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 230 บาท อิง P/E 100 เท่า

คาดการณ์กำไร Q4/68 โต 235% YoY

PST คาดการณ์ว่า DELTA จะมีกำไรสุทธิใน Q4/68 ที่ 7,220 ล้านบาท เติบโตถึง 235% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (+235.0%y-y) ปัจจัยหลักมาจากรายได้ที่เพิ่มขึ้นจากการเร่งจัดส่งสินค้าให้กลุ่ม Cloud service โดยเฉพาะ Data center และ AI ซึ่งคิดเป็น 76% ของรายได้รวม แม้กลุ่มสินค้า Mobility ในสหรัฐฯ จะยังอ่อนตัว แต่มีสัดส่วนรายได้เพียง 10% จึงไม่กระทบภาพรวม นอกจากนี้ ค่าเงินบาทที่อ่อนค่าลงเฉลี่ย 32.2 บาท/ดอลลาร์ ยังส่งผลดีต่อรายได้รวมที่คาดว่าจะอยู่ที่ 6.4 หมื่นล้านบาท (+52.3%y-y)

อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) คาดว่าจะอยู่ที่ 27.5% สูงขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อน (y-y) จากสัดส่วนสินค้า AI ที่มากขึ้น อย่างไรก็ตาม GPM อาจลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (q-q) เนื่องจากไตรมาสก่อนหน้ามีรายการพิเศษจากการกลับรายการตั้งสำรองสินค้า ขณะที่ค่าใช้จ่าย SG&A to sale คาดว่าจะสูงขึ้นจากค่าขนส่งทางอากาศ (Air freight) ที่ลูกค้าเร่งรัดการส่งมอบ

ปี 69 โตต่อ! รับอานิสงส์ AI และสินค้าใหม่

สำหรับแนวโน้มปี 69 PST มองว่า DELTA จะยังคงเติบโตได้ดีจากกระแส AI และโปรเจกต์ Data center ที่ต่อเนื่อง นอกจากนี้ การสร้างโรงงานใหม่ที่นิคมเวลโกรว์และบางปู จะช่วยเพิ่มกำลังผลิตและรองรับสินค้าใหม่ๆ โดยเฉพาะ Liquid cooling solution for data center ซึ่งจะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลัก PST คาดการณ์กำไรสุทธิปี 69 ที่ 27,836 ล้านบาท (+12.3%y-y)

ราคาเป้าหมาย 230 บาท อิง P/E 100 เท่า

PST ประเมินราคาพื้นฐานปี 69 ของ DELTA ที่ 230.00 บาท อิง P/E 100.0 เท่า (ปัจจุบันซื้อขายเฉลี่ยอยู่ที่ 117.4 เท่า) นอกจากนี้ ยังมีการบวกเพิ่มจากปัจจัยด้าน ESG อีก 2.7% ด้วยปัจจัยบวกดังกล่าว PST จึงปรับคำแนะนำขึ้นเป็น "ซื้อ" จากเดิม

ข้อสังเกตเพิ่มเติม

• Liquid cooling: PST มองว่าอุปกรณ์ Liquid cooling จะมีความต้องการสูงขึ้น จากการพัฒนาชิปรุ่นใหม่ๆ ที่ใช้พลังงานมากขึ้น โดยเฉพาะในกลุ่ม AI Training และ Hyperscale data center
• ESG: DELTA ให้ความสำคัญกับการพัฒนาด้าน ESG ซึ่งจะช่วยลดต้นทุนพลังงาน ลดก๊าซเรือนกระจก และสร้างความน่าเชื่อถือต่อคู่ค้า

สรุป

PST มีมุมมองเชิงบวกต่อ DELTA โดยคาดว่ากำไร Q4/68 จะเติบโตอย่างแข็งแกร่งจากความต้องการ Data Center และ AI ที่เพิ่มขึ้น นอกจากนี้ แนวโน้มปี 69 ยังสดใสจากการขยายกำลังผลิตและสินค้าใหม่ ด้วยราคาเป้าหมาย 230 บาท PST จึงแนะนำ "ซื้อ" DELTA