บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

BANPU รายงานผลประกอบการ Q3/25 พลิกเป็นกำไรสุทธิ 1.1 พันล้านบาท ฟื้นตัวจากขาดทุนในไตรมาสก่อนหน้าและปีก่อนหน้า บล.หยวนต้าคาดการณ์แนวโน้ม 4Q25 จะเร่งตัวขึ้นจากธุรกิจก๊าซธรรมชาติเข้าสู่ช่วง High Season และการฟื้นตัวของธุรกิจเหมืองถ่านหินออสเตรเลีย

ผลประกอบการ Q3/25 ฟื้นตัว

บล.หยวนต้าวิเคราะห์ว่าผลการดำเนินงานของ BANPU ใน 3Q25 ฟื้นตัวจากขาดทุน 945 ล้านบาทใน 2Q25 และขาดทุน 830 ล้านบาทใน 3Q24 เป็นกำไรสุทธิ 1.1 พันล้านบาท โดยมีปัจจัยหนุนจากกำไร Hedging 2.6 พันล้านบาท แม้จะมีขาดทุน FX 405 ล้านบาท และภาษีเงินได้รอตัดบัญชี 460 ล้านบาท หากไม่รวมรายการพิเศษ ผลการดำเนินงานปกติยังคงติดลบ 751 ล้านบาท แต่ขาดทุนน้อยลง QoQ

เมื่อเทียบกับ 2Q25, ธุรกิจก๊าซธรรมชาติมี EBITDA เพิ่มขึ้น 6% QoQ จากปริมาณขายที่เพิ่มขึ้น ในขณะที่ค่าเสื่อมราคาและต้นทุนทางการเงินลดลง อย่างไรก็ตาม EBITDA ธุรกิจถ่านหินลดลง 9% QoQ เนื่องจากการฟื้นตัวของเหมืองถ่านหินในอินโดนีเซียและมองโกเลียไม่สามารถชดเชยการลดลงของปริมาณขายจากเหมืองถ่านหินออสเตรเลีย (CEY) ที่มีการย้ายเครื่องจักร

แนวโน้ม 4Q25 เร่งตัวขึ้น

หยวนต้าคาดการณ์ว่าผลประกอบการของ BANPU ใน 4Q25 จะเร่งตัวขึ้น QoQ จากปัจจัยสนับสนุนดังนี้:

• ธุรกิจก๊าซธรรมชาติปรับตัวดีขึ้นจากอุปสงค์เข้าสู่ช่วง High Season ในฤดูหนาว
• ธุรกิจเหมืองถ่านหินออสเตรเลีย (CEY) ฟื้นตัวเนื่องจากไม่มีแผนการย้ายเครื่องจักร
• การรับรู้รายได้เต็มไตรมาสจากการเข้าลงทุนใน Bedrock Production

นอกจากนี้ บริษัทฯ อยู่ระหว่างดำเนินการควบรวมกิจการกับ BPP ซึ่งคาดว่าจะช่วยยกระดับ Valuation ของหุ้นในระยะยาว

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

บล.หยวนต้าคงคำแนะนำ "TRADING" สำหรับ BANPU โดยให้ราคาเหมาะสม 5.70 บาท อ้างอิง PBV ที่ 0.5 เท่า (Discount -1.25 SD) โดยมองว่าราคาปัจจุบันมี Downside จำกัดเมื่อเทียบกับราคา BPP ที่ 10.20 บาท/หุ้น ตาม Swap ratio