บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI ประเมิน DELTA จะได้รับปัจจัยหนุนจากความต้องการ Server ที่แข็งแกร่ง ซึ่งจะส่งผลให้ผลประกอบการในไตรมาส 4 ปี 2568 และปี 2569 เติบโตอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม ด้วยมูลค่าหุ้นที่ค่อนข้างสูง KGI ยังคงคำแนะนำ "Underperform" โดยมีราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 158.00 บาท

ความต้องการ Server หนุนผลการดำเนินงาน

KGI คาดการณ์ว่าความต้องการ Server ที่เพิ่มขึ้นจะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนหลักสำหรับผลกำไรของ DELTA โดยอ้างอิงจากรายงานของ KGI Taiwan ที่คาดการณ์ว่าการขนส่ง Server ทั่วโลกจะเติบโต 7% ในปี 2568 และ 16% ในปี 2569 การเติบโตนี้มีสาเหตุหลักมาจากการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI ที่เพิ่มขึ้น โดยผู้ให้บริการ Cloud Service Provider (CSP) และองค์กรขนาดใหญ่

DELTA คาดว่าจะได้รับประโยชน์จากความต้องการ Server ที่แข็งแกร่ง เนื่องจากประมาณ 50% ของรายได้ในไตรมาส 3 ปี 2568 เกี่ยวข้องกับ Data Center (เพิ่มขึ้นจากประมาณ 35% ในปี 2567) ยอดขายในไตรมาส 4 ปี 2568 คาดว่าจะเติบโตทั้ง YoY และ QoQ และอาจทำสถิติสูงสุดใหม่ เนื่องจากความต้องการที่เกี่ยวข้องกับ Data Center ที่แข็งแกร่งควรจะชดเชยยอดขายที่อ่อนแอจากกลุ่มยานยนต์ได้

ข้อสังเกตและประมาณการ

KGI คาดการณ์ว่ากำไรหลักในไตรมาส 4 ปี 2568 จะทำสถิติสูงสุดใหม่ เนื่องจากอัตรากำไรขั้นต้นที่แข็งแกร่งขึ้นจากการผสมผสานผลิตภัณฑ์ที่ดีขึ้น และการบริหารจัดการค่าใช้จ่าย SG&A ที่มีประสิทธิภาพ กำไรหลักในปี 2569 คาดว่าจะยังคงแข็งแกร่ง โดยได้รับการสนับสนุนจากความต้องการ Server ที่แข็งแกร่ง ซึ่งจะช่วยชดเชยผลกระทบจากการแข็งค่าของเงินบาท

KGI ประมาณการรายได้ของ DELTA ในปี 2568 ที่ 202,933 ล้านบาท และ 246,244 ล้านบาทในปี 2569 โดยมีกำไรสุทธิ 25,550 ล้านบาท และ 30,708 ล้านบาท ตามลำดับ EPS (กำไรต่อหุ้น) คาดว่าจะอยู่ที่ 2.05 บาทในปี 2568 และ 2.46 บาทในปี 2569

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KGI คงราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 158.00 บาท โดยอิงจาก PER (อัตราส่วนราคาต่อกำไร) ที่ 64.0 เท่า (+0.5 S.D. ค่าเฉลี่ยในอดีตของ DELTA) แม้ว่าผลกำไรของ DELTA คาดว่าจะเติบโตอย่างแข็งแกร่งในอีกสามปีข้างหน้า แต่ KGI มองว่ามูลค่าหุ้นปัจจุบันค่อนข้างสูง เมื่อเทียบกับ Delta Taiwan (2308.TW/2308TT) ที่ KGI Taiwan ประเมิน PER ไว้ที่ 30.0 เท่า

ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญ ได้แก่ ภัยธรรมชาติ, การหยุดทำงานของโรงงานโดยไม่ได้วางแผน, ลูกค้าย้ายไปใช้ซัพพลายเออร์รายอื่น, การขาดแคลนวัตถุดิบ และการแข็งค่าของเงินบาท