บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บล.เอเซียพลัส (ASPS) วิเคราะห์ PTTEP โดยคงคำแนะนำ "Neutral" และให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2569 ที่ 140 บาทต่อหุ้น โดยมองว่าราคาหุ้นได้ปรับฐานไปแล้วระดับหนึ่ง และมี downside ที่จำกัด อีกทั้งคาดว่ากำไรใน 4Q68 จะกลับมาเติบโตได้

ASPS คาดการณ์ว่า PTTEP จะมีการเติบโตของปริมาณขายอย่างต่อเนื่อง จากโครงการต่างๆ ที่ทยอยเกิดขึ้นตามแผน แม้ว่าราคาขายเฉลี่ยผลิตภัณฑ์อาจประคองตัวหรือฟื้นตัวในกรอบจำกัด โดย ASPS ตั้งสมมติฐานราคาน้ำมันดิบดูไบปี 2568 ที่ 65 เหรียญฯ และตั้งแต่ปี 2569 เป็นต้นไปอยู่ที่ 70 เหรียญฯ ต่อบาร์เรล ซึ่งยังอยู่ในแผนของ PTTEP ที่กำหนดไว้ราว 65-75 เหรียญฯ ต่อบาร์เรล

PTTEP ตั้งงบประมาณการลงทุนช่วง 5 ปีข้างหน้า (2569-2573) รวม 3.3 หมื่นล้านเหรียญฯ โดยมีเป้าหมายหลักคือการสร้างความมั่นคงด้านพลังงานไทย และขยายการเติบโตในต่างประเทศ รวมถึงการบรรลุเป้าหมายการปล่อยก๊าซเรือนกระจกสุทธิเป็นศูนย์ภายในปี 2593

แผนการลงทุนดังกล่าวสะท้อนไปยังเป้าหมายปริมาณการผลิตและขายในช่วง 5 ปีข้างหน้า โดย PTTEP คาดว่าจะมีการเติบโตเฉลี่ย 3.5% CAGR โดยกำลังการผลิตจะปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องจาก 5.10 แสนบาร์เรลต่อวัน ในปี 2568 เป็น 5.56 แสนบาร์เรลต่อวัน ในปี 2569 และโตต่อเนื่องในปี 2570 และ 2571 มาอยู่ที่ 5.76 และ 6.14 แสนบาร์เรลต่อวัน

ASPS ระบุถึงความเสี่ยงที่สำคัญที่อาจส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานของ PTTEP ได้แก่:

• การผลิตของแต่ละโครงการไม่ได้ตามเป้าหมายที่กำหนดไว้ รวมถึงการหยุดผลิตฉุกเฉิน
• ราคาน้ำมันดิบอ้างอิงดูไบที่ไม่เป็นไปตามสมมติฐาน
• การแทรกแซงของรัฐในการกำหนดราคาต้นทุนวัตถุดิบและราคาผลิตภัณฑ์
• ความเสี่ยงจากการลงทุนในต่างประเทศ

ASPS มองว่า PTTEP ยังคงเป็นหุ้นที่มีความแข็งแรงของกำไรรายปี และมี Dividend Yield ที่สูง โดยมีปัจจัยขับเคลื่อนหลักมาจากการเติบโตของปริมาณขายจากโครงการต่างๆ ที่ทยอยเปิดดำเนินการ อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรพิจารณาถึงความเสี่ยงต่างๆ ที่อาจเกิดขึ้นด้วย