บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

KGI ยังคงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ GFPT ด้วยราคาเป้าหมาย 11.60 บาท

KGI วิเคราะห์ว่าผลประกอบการของ GFPT ในช่วง 4Q25F ถึง 1Q26F จะยังไม่โดดเด่น โดยคาดว่ากำไรใน 4Q25F จะเพิ่มขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อน (YoY) แต่จะลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อน (QoQ) สาเหตุหลักมาจากการปรับตัวของอัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ให้เป็นปกติ นอกจากนี้ KGI ไม่คาดหวังการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งใน 1Q26F เนื่องจากเป็นช่วงฤดูกาลที่อ่อนแอและปริมาณการส่งออกน่าจะลดลง

คาดการณ์ GPM กลับสู่ภาวะปกติ

ถึงแม้ว่าปริมาณการส่งออกจะปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อย QoQ เป็นประมาณ 8,500 ตัน (+8% QoQ) จากคำสั่งซื้อที่ล่าช้า แต่ยังคงลดลง YoY ในขณะที่ราคาไก่เนื้อและผลพลอยได้ที่อ่อนแอกว่าน่าจะหักล้างผลประโยชน์จากต้นทุนอาหารสัตว์ที่ลดลง และกดดันอัตรากำไรขั้นต้นใน 4Q25F ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมทุน (JVs) น่าจะฟื้นตัว QoQ เนื่องจาก GFN ฟื้นตัวจากปัญหาการขาดแคลนแรงงานใน 3Q25 แต่คาดว่าผลงานจะยังคงอ่อนแอกว่า YoY

คงประมาณการปี 2568F/2569F

KGI ยังคงประมาณการกำไรปี 2568F ที่ 2.6 พันล้านบาท (+32% YoY) เนื่องจากการปรับปรุงอัตรากำไรขั้นต้น สำหรับปี 2569F คาดว่ากำไรจะลดลงเหลือ 2.4 พันล้านบาท (-6% YoY) เนื่องจากการปรับ GPM ให้เป็นปกติ โดยมีโอกาสเพิ่มขึ้นจากการนำเข้าข้าวโพดจากสหรัฐฯ ที่มีมากขึ้น

Valuation & Action

KGI คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ GFPT ด้วยราคาเป้าหมาย 11.60 บาท (PE 6.0x, -1.5 S.D. ค่าเฉลี่ยในอดีต) ความเสี่ยงที่สำคัญ ได้แก่ ต้นทุนอาหารสัตว์ที่สูง ภาวะเศรษฐกิจถดถอยทั่วโลก และความผันผวนของราคาขาย