บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

โกลเบล็กวิเคราะห์ CBG กำไร Q3/68 หดตัว แต่คาด Q4/68 ฟื้นตัวจากธุรกิจต่างประเทศ พร้อมปรับลดประมาณการกำไรปี 68-69 แต่ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 56 บาท

กำไร 3Q68 หดตัว

CBG รายงานกำไร 3Q68 ที่ 616 ล้านบาท ลดลง 17%YoY และ 23%QoQ สาเหตุหลักมาจากรายได้จากการขายในต่างประเทศที่ลดลงถึง 42%YoY และ 49%QoQ สู่ 565 ล้านบาท จากผลกระทบของความสัมพันธ์ไทย-กัมพูชา อย่างไรก็ตาม รายได้ในประเทศเพิ่มขึ้น 24%YoY และ 15%QoQ สู่ 4.77 พันล้านบาท ตามรายได้รับจ้างจัดจำหน่ายให้แก่บุคคลภายนอกที่เพิ่มขึ้น

คาดกำไร 4Q68 ฟื้นตัว

โกลเบล็กคาดการณ์ว่ากำไร 4Q68 จะเติบโต QoQ เนื่องจากธุรกิจในประเทศได้รับแรงหนุนจากส่วนแบ่งการตลาด (MKT Share) ของเครื่องดื่มชูกำลังที่เพิ่มขึ้นในเดือนตุลาคม และการออกผลิตภัณฑ์ใหม่ราคา 12 บาท นอกจากนี้ ธุรกิจในต่างประเทศเริ่มเห็นสัญญาณฟื้นตัว โดยเฉพาะในเมียนมาที่โรงงานผลิตเครื่องดื่มชูกำลังเริ่มเดินเครื่องตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2568 และคาดว่าจะเดินเครื่องเต็มกำลังการผลิตในเดือนธันวาคม 2568

ปรับลดประมาณการกำไรปี 68-69

โกลเบล็กได้ปรับลดประมาณการกำไรปี 68 ลง 11% และปี 69 ลง 6% จากประมาณการเดิม โดยมีสาเหตุหลักมาจากการปรับลดสมมติฐานอัตรากำไรขั้นต้น เนื่องจากรายได้จากธุรกิจในต่างประเทศ (ซึ่งมีอัตรากำไรขั้นต้นสูงกว่าค่าเฉลี่ย) ลดลง ในขณะที่รายได้จากการจัดจำหน่ายให้บุคคลอื่น (ซึ่งมีอัตรากำไรขั้นต้นต่ำกว่าค่าเฉลี่ย) ปรับตัวขึ้น

คงคำแนะนำ "ซื้อ"

ถึงแม้จะมีการปรับลดประมาณการกำไร แต่โกลเบล็กยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ CBG โดยให้ราคาเหมาะสมปี 69 ที่ 56.00 บาท อิงจาก Prospective P/E Ratio ที่ 17.5 เท่า ซึ่งเป็นระดับค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 1 ปี และคาดการณ์กำไรสุทธิต่อหุ้นปี 69 ที่ราว 3.2 บาทต่อหุ้น โกลเบล็กมองว่าราคาหุ้น CBG ได้ตอบรับข่าวร้ายเรื่องยอดขายในกัมพูชาไปแล้ว และเริ่มเห็นสัญญาณการฟื้นตัวในกัมพูชาและเมียนมา