บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

HANA รายงานกำไรปกติ Q3/25 ลดลง 75% QoQ และ 27% YoY ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ถึง 81%

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด (YUANTA) วิเคราะห์หุ้น Hana Microelectronics (HANA) โดยมีประเด็นสำคัญคือ กำไรปกติในไตรมาส 3/2568 ที่ต่ำกว่าคาดการณ์อย่างมาก เนื่องจากการตั้งสำรองสำหรับธุรกิจ PMS ในตลาดเกาหลีใต้

ผลประกอบการที่น่าผิดหวัง

HANA รายงานกำไรสุทธิ 15 ล้านบาทในไตรมาส 3/2568 แต่เมื่อพิจารณาเฉพาะกำไรปกติจะอยู่ที่ 38 ล้านบาท ลดลงอย่างมากเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (-75% QoQ) และปีก่อนหน้า (-27% YoY) ผลประกอบการที่อ่อนแอนี้มีสาเหตุหลักมาจากผลขาดทุนที่เพิ่มขึ้นของธุรกิจ PMS ในเกาหลีใต้ แม้ว่ารายได้จะมีการฟื้นตัว 5% QoQ แต่ก็ไม่สามารถชดเชยผลขาดทุนจาก PMS ได้

การตั้งสำรอง PMS ฉุดกำไร

อัตรากำไรขั้นต้น (GPM) ลดลงเหลือ 6.0% (-341bps QoQ, -19bps YoY) เนื่องจากการตั้งสำรอง PMS จำนวนมาก ซึ่ง YUANTA คาดว่าจะอยู่ที่อย่างน้อย 350 ล้านบาท ธุรกิจ PCBA ยังคงมี GPM ที่ 19.8% ในขณะที่ธุรกิจ IC มี GPM ที่ 1.0% แต่ธุรกิจอื่นๆ ซึ่งรวมถึง PMS ขาดทุนถึง 323 ล้านบาท ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจากไตรมาสก่อนหน้า

ปรับลดประมาณการและคำแนะนำ

YUANTA ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2569 ลง 38% และ 16% ตามลำดับ โดยคาดการณ์กำไรปกติปี 2568 ที่ 570 ล้านบาท (-38% YoY) และปี 2569 ที่ 838 ล้านบาท (-16% YoY) โดยมีสมมติฐานว่า PMS จะยังคงขาดทุนในไตรมาส 4/2568 และขาดทุนราว 500 ล้านบาทในปี 2569 ราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2569 ถูกปรับลดลงเป็น 21.80 บาทต่อหุ้น อิงจาก PER ที่ 23.0x (-0.25SD) และปรับลดคำแนะนำเป็น "TRADING"