บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

BJC เผชิญความท้าทายจากพฤติกรรมผู้บริโภคที่เปลี่ยนไป กดดันยอดขายสินค้า non-food โบรกเกอร์ PI ปรับลดคำแนะนำจาก "ซื้อ" เป็น "ถือ" ให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 20.00 บาท

ธุรกิจ BigC ยังท้าทาย

PI คาดการณ์ว่ายอดขายสาขาเดิม (SSSG) ในช่วง QTD ของ 4Q25 ยังคงติดลบใกล้เคียงกับ 3Q25 จากผลกระทบของการปรับปรุงสาขา, ฐานที่สูงในช่วงมาตรการแจกเงินดิจิทัล และจำนวนนักท่องเที่ยวที่ลดลง อย่างไรก็ตาม คาดว่าจะมีแนวโน้มดีขึ้นใน 1Q26 จากการปรับปรุงสาขาที่แล้วเสร็จและการลดระยะเวลาในการปรับปรุงสาขา

BJC เตรียมปรับปรุงสาขา BigC จำนวน 18 สาขาในปี 2026 เทียบกับ 17 สาขาในปี 2025 ซึ่งหลังการปรับปรุงสาขาจะทำให้กำไรจากการดำเนินงานดีขึ้น 9.2% จากการปรับลดพื้นที่ขายสินค้าและเพิ่มพื้นที่เช่า

บริษัทร่วมทุนกับ DHL ลงทุน 1 พันล้านบาท สร้างคลังสินค้าและรถขนส่งใน 5 ปีข้างหน้า คาดหวังลดต้นทุน 360 ล้านบาทใน 3 ปี พร้อมขยายไปยังลูกค้าใหม่ในธุรกิจขนส่งสินค้าที่เกี่ยวกับการแพทย์ ตั้งเป้ายอดขายกลุ่ม Healthcare โต 3 เท่า ใน 5 ปี

ข้อสังเกตุ

PI ปรับลดประมาณการกำไรปี 2025-26 ลง 4%-9% เพื่อสะท้อนการฟื้นตัวของ SSSG ที่ช้ากว่าคาด และอัตรากำไรขั้นต้นธุรกิจค้าปลีกที่ยังคงมีแนวโน้มถูกกดดันจากการลดลงของสัดส่วนสินค้า non-food ตามกำลังซื้อผู้บริโภค

มูลค่าพื้นฐาน 20.00 บาทคำนวณด้วยวิธี PE Multiple ที่ 18xPE’26E ใกล้เคียงค่าเฉลี่ยกลุ่มพาณิชย์ไทย

สรุป

ถึงแม้ BJC จะเผชิญความท้าทายจากพฤติกรรมผู้บริโภคที่เปลี่ยนแปลง แต่ PI ยังคงแนะนำ "ถือ" โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 20.00 บาท มองว่า Valuation ปัจจุบันที่ 15 เท่า ยังน่าสนใจ และมีโอกาสฟื้นตัวของ SSSG จากผลกระทบของการปรับปรุงสาขาที่ลดลง