บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์กรุงศรี (KSS) ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับหุ้น MICRO โดยปรับราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 1.25 บาท มองเห็นพัฒนาการเชิงบวกด้านคุณภาพสินทรัพย์ และคาดการณ์ผลประกอบการปี 2568-2569 จะพลิกกลับมาเป็นกำไรจากปี 2567 ที่ขาดทุน

ผลประกอบการ 3Q25 ดีขึ้น YoY แต่ลดลง QoQ

MICRO รายงานกำไรสุทธิ 3Q25 ที่ 8 ล้านบาท ใกล้เคียงกับที่ KSS คาดการณ์ไว้ กำไรเพิ่มขึ้นจาก -63 ล้านบาทใน 3Q24 เนื่องจากค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (OPEX) และค่าใช้จ่ายสำรอง (ECL) ลดลง อย่างไรก็ตาม กำไรลดลง 18% QoQ เนื่องจากยอดการปล่อยสินเชื่อใหม่รวมอยู่ที่ 169 ล้านบาท ทำให้สินเชื่อรวมลดลง 7% QoQ คิดเป็น 21% YTD

ถึงแม้สินเชื่อรวมจะลดลง แต่ MICRO ยังคงเข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อ โดยเน้นลูกค้าคุณภาพเป็นหลัก ส่งผลให้ Gross NPL ลดลง 9% QoQ และ NPL Ratio อยู่ที่ 4.10% ลดลงจาก 4.17% ใน 2Q25 กำไรสุทธิ 9M25 อยู่ที่ 24 ล้านบาท คิดเป็น 69% ของประมาณการกำไรสุทธิทั้งปี 2568 ที่ 34 ล้านบาท

ข้อสังเกตและประมาณการ

KSS คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิ 4Q25F จะดีขึ้น YoY และ QoQ เนื่องจาก i) ยอดปล่อยสินเชื่อใหม่เพิ่มขึ้น QoQ ii) ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน (OPEX) ลดลง จากการควบคุมค่าใช้จ่ายให้รัดกุม iii) ค่าใช้จ่ายสำรอง (ECL) ลดลง จากคุณภาพสินทรัพย์ที่ดีขึ้น

รายได้ดอกเบี้ย (NII) ใน 3Q25 อยู่ที่ 89 ล้านบาท ลดลง 25% YoY และ 7% QoQ เนื่องจากสินเชื่อรวมลดลง NIM อยู่ที่ 12.8% เท่ากับ 2Q25 ในขณะที่รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) อยู่ที่ 27 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 10% YoY และ 3% QoQ จากรายได้ประกันปีต่อ

ค่าใช้จ่ายสำรอง (ECL) ลดลง เนื่องจาก i) การตัดจำหน่ายหนี้สูญ (write-off) ลดลง ii) ขาดทุนรถยนต์ลดลง iii) Gross NPL ลดลง ทำให้ NPL Ratio อยู่ที่ 4.10% สำหรับ coverage ratio อยู่ที่ 151% เพิ่มขึ้นจาก 147% ใน 2Q25

สรุปและคำแนะนำ

KSS คงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 1.25 บาท อิงจาก PBV ที่ 0.7 เท่า มองเห็นพัฒนาการเชิงบวกด้านคุณภาพสินทรัพย์ และคาดการณ์ผลประกอบการปี 2568-2569 จะพลิกกลับมาเป็นกำไรจากปี 2567 ที่ขาดทุน