บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

WARRIX รายงานกำไรปกติ 3Q25 ที่ 15 ล้านบาท ต่ำกว่าที่ Krungsri Securities และตลาดคาดการณ์ไว้ถึง 52% และ 49% ตามลำดับ อย่างไรก็ตาม โบรกเกอร์ยังคงคำแนะนำ "Trading Buy" โดยมีราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 2.30 บาท

ผลประกอบการ 3Q25 พลิกเป็นกำไร q-q แต่ต่ำกว่าที่คาด

กำไรที่ลดลง y-y มีสาเหตุหลักมาจากค่าใช้จ่าย SG&A ที่เพิ่มขึ้นสูงกว่ารายได้จากค่าธรรมเนียมช่องทาง Online และการลงทุนขยายสาขาอีก 11 แห่ง แต่พลิกเป็นกำไร q-q จากรายได้ที่ฟื้นตัวตามฤดูกาลในสินค้า License จากการออกเสื้อทีมชาติ และ Gross margin กลับสู่สภาวะปกติ

Krungsri Securities คาดการณ์กำไรปกติ 4Q25F จะลดลง y-y แต่เพิ่มขึ้น q-q โดยยังคงประมาณการกำไรปกติในกรอบ 25-35 ล้านบาท จากยอดขายที่เติบโตเล็กน้อย y-y และ Gross margin ในกรอบ 48-49% นอกจากนี้ อาจมีรายได้เพิ่มเติมจากการขายเสื้อเชิ้ตและโปโลดำ

ข้อสังเกตและปัจจัยหนุนในอนาคต

สำหรับปี 2569-2571 Krungsri Securities มองว่า WARRIX มี Upside จาก 2 ปัจจัย ที่ยังไม่รวมในประมาณการ ได้แก่ i) การเริ่มรับรู้ Royalty fee จาก Himaxx ในประเทศจีน ii) การปรับกลยุทธ์เป็นการซื้อ Raw material เส้นใย ซึ่งมีต้นทุนต่ำกว่า เพื่อนำไปฝากโรงงานผลิต ซึ่งจะช่วยเพิ่ม Gross margin ได้ราว 5%

รายได้ 3Q25 เพิ่มขึ้น 7% y-y และ 45% q-q โดยมีการฟื้นตัวของรายได้จากสินค้า License ตามการออกเสื้อทีมชาติรุ่นใหม่ รวมถึงกระแสจากศิลปินเกาหลีวง Riize ที่นำเสื้อทีมชาติมาใส่ ทำให้รายได้ในช่องทาง Online เติบโตทำ All time high

Gross margin ใน 3Q25 อยู่ที่ 47.7% ลดลง y-y แต่เพิ่มขึ้น q-q กลับสู่สภาวะปกติหลังไม่มีการตั้ง Write-off สินค้าที่อายุเกิน 4 ปี

SG&A to sales ใน 3Q25 อยู่ที่ 43.4% เพิ่มขึ้น y-y จากค่าธรรมเนียมช่องทาง Online และการลงทุนขยายสาขา

สรุปคำแนะนำ

Krungsri Securities ยังคงคำแนะนำ "Trading Buy" สำหรับ WARRIX โดยมีราคาเป้าหมายปี 2569 ที่ 2.30 บาท อิงจาก PBV26F ที่ 0.9 เท่า แม้ว่าผลประกอบการใน 3Q25 จะต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ แต่ยังมีปัจจัยหนุนการเติบโตในอนาคต